券商去年净利断崖式下跌 仅8家上市券商降幅低于50%

　　东方财富Choice数据显示，2016年26家A股券商中有14家公司净利润同比下滑超过50%，而这些券商营业总收入的降幅明显小于净利润的降幅

　　在量价齐跌的2016年A股行情之下，上市券商遭遇到了业绩与估值的双重压力。随着上市券商的2016年业绩快报逐渐披露，券商行业2016年的业绩表现已经初见端倪。华创证券非银分析师洪锦屏在研究报告中预计，2016证券行业实现营收3000亿元左右，净利润约1100亿元，较2015年同期分别下降48%和55%。

　　目前，已经有9家上市券商公布了2016年业绩预告，其中明确表示去年净利润同比下滑超过50%的有两家券商，分别是东北证券和光大证券。兴业证券和招商证券仅表示，2016年净利润与上年同期相比，分别减少45%到55%和40%到60%。而长江证券等5家上市券商2016年净利润同比降幅均小于50%。此外，上述券商去年营业收入同比降幅均小于其净利润的降幅。营业收入降幅最低的是长江证券，与2015年相比减少了31.13%。

　　营收下滑幅度

　　小于净利润降幅

　　东方财富Choice数据显示，2016年，只有两家券商累计营业收入过200亿元，分别是中信证券和国泰君安，这已经和2015年进入“200亿元俱乐部”的7家不可同日而语。此外，广发证券、华泰证券、申万宏源、国信证券、海通证券和招商证券6家券商营收超过100亿元。在可比的20家上市券商中，营收较2015年平均有约40%的降幅。

　　而在净利润方面，券商去年的净利润同比下滑幅度大于其营业收入下滑幅度。26家A股券商(不包括刚刚上市的中国银河)合计营业收入1973亿元，合计净利润达806亿元。其中，有14家券商净利润下滑超过50%，惨遭“腰斩”。其中，西南证券和华安证券下滑幅度最大，分别达68.53%和66.32%，跌幅第三的是山西证券。

　　截至昨日，已有9家上市券商公布了2016年业绩预告，分别是东北证券、东吴证券、光大证券、国元证券、太平洋证券、兴业证券、长江证券、招商证券和中信证券。其中，兴业证券和招商证券并未披露2016年的具体数据，仅表示2016年净利润与上年同期相比，分别减少45%到55%和40%到60%。而光大证券和东北证券的降幅最大，2016年净利润同比分别减少59.82%和50.56%。

　　其余5家上市券商中，长江证券2016年净利润同比下滑幅度最小，仅比2015年减少36.72%。其次是太平洋证券和东吴证券，净利润与2015年相比，分别减少41.07%和44.76%。而国元证券和中信证券则在“及格线”的边缘，去年净利润比2015年分别减少了49.56%和47.64%。

　　不过，上述券商2016年营业收入的下滑幅度明显要小于其净利润下滑幅度。营收同比下滑幅度最小的同样是长江证券，去年营业收入同比减少31.13%。其次是东吴证券和中信证券，去年营业收入与2015年相比，分别减少了31.96%和32.16%。营业收入与2015年相比下滑幅度最大的是光大证券，同比减少了44.65%。

　　华创证券非银分析师洪锦屏在研究报告中预计，2016证券行业实现营收3000亿元左右，净利润约1100亿元，较2015年同期分别下降48%和55%。可见，已经披露2016年业绩预告的9家上市券商，无论是营业收入还是净利润的下滑幅度，明显小于行业的平均水平。

　　投行业务

　　有人欢喜有人愁

　　对于去年营业收入和净利润同比大幅下滑的原因，多家券商在业绩预告中都表示，2016年，A股市场震荡调整，沪深两市成交量较去年同期大幅下降，佣金费率持续下滑。受二级市场波动影响，信用交易业务和证券投资业务收入也同比下降。

　　不过，券商2016年业绩预告中也不乏亮点，主要在投行业务和资管业务等方面。其中，东北证券表示，2016年公司投资银行、资产管理业务收入同比实现较大幅度增长。东吴证券、光大证券、国元证券等公司也表示，去年的资本中介、承销等业务稳中有进，股票质押、债券承销市场地位提升，投资银行业务实现较好增长。

　　据《证券日报》记者此前统计，2016年69家券商共计获得主承销业务(包括首发、增发、配股、可转债)收入150.6亿元，其中首发项目承销收入86.7亿元(59家券商)，两项数额同比微增。而在公司债方面，截至去年第三季度末，证券行业债券承销规模已经为2015年全年的2.5倍，主要是由于公司债承销金额的快速增长。

　　然而，也不是所有券商都享受到了投行业务大发展的红利。有业内人士预计，欣泰电气欺诈发行事件对兴业证券2016年经营业绩可能造成影响，而西南证券因涉及大有能源定增问题，其投行业务对业绩的贡献在去年乃至今年也都可能会受到影响。

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