IPO重启带来投资新热潮 四维度详解新股潜力

　　本报记者 赵子强

　　本周将有8只新股进行网上申购，这表示IPO终于又一次重启，在完善了股票市场资源配置功能的同时，IPO重启也为投资者在A股市绸利提供了一条途径。历史数据表明，投资新股有着明显的赚钱效应，仅用最简单的打新方式，申购所有新股，然后在持有不同期限后卖出，在2010年至2011年股票市场整体疲弱的背景下，打新仍然能够保持正收益，发行当日卖出策略的年化收益率更是高达186.57%。

　　高发行价或受抑制

　　IPO新规从多方面限制了发行价过高的弊端，业内专家建议投资者可积极关注新股投资。从IPO新规来看，首先，在询价时新规规定将不低于10%比例的报价最高者剔除，这可以有效限制投资者报高价的行为；其次，存量发行制度引入后，发行价格过高时老股东可以提前套现，这也可以对买方报高价形成约束；还有，对发行人减持等行为约束的提高也可以限制定价；另外，首日停牌机制的基准价改为发行价，新股首日涨幅不一定能充分反映市场预期，因此获配股票不一定首日即卖出，可持有一段时间卖出。总之，本次新股发行改革有利于抑制高发行价，提高上市后二级市场收益率，建议投资者积极参与打新。

　　如何在全新的新股发行模式下打新，并在新股上市后获利？业内专家给出了打新与炒新的策略，提出可以从多维度深挖优质新股，筛选的逻辑主要从三方面入手：1.市场特征，主要关注标的稀缺性、自主配售、中签率等指标；2.公司动机，主要关注发行定价、存量股减持等指标；3.基本面特征，主要关注公司基本财务情况、行业特征(景气度、行业空间及竞争格局)、商业模式等。

　　从规模来看，改革后新股申购策略和网下配售组合的规模也出现变化，申银万国最新打新策略报告认为：首先，改革后影响新股上市首日的定价偏差重要性有所上升；其次，定性定量的选择原则没有变化，但定性重要性应该上升，即询价对象应该加强新股基本面研究；再次，新股网下配售重新回到择时选股策略；第四，改革后，新股网下配售组合的最佳规模还是5亿元左右，但公募基金由于有优先配售40%的规定，建议最佳申购规模在5亿元至10亿元之间。最后，纯参与市值配售的账户，持有市值在30万元至50万元最佳，最好不超过100万元。

　　对于机构打新，业内专家也给出建议，由于本次新股发行政策改革后明确了网下申购40%以上向公募和社保优先配售，因此，建议公募基金重点关注网下申购途径打新股，这样申购中签率会更高，超额收益也会更明显。

　　关注TMT、医药和电子行业

　　首批83家过会企业中，有10家企业将在上证所主板上市：合计募集金额为246亿元，其中，陕煤股份募集约173亿元；有30家企业将在中小板上市，合计募集105亿元；有43家企业将在创业板上市，合计募集107亿元。首批上市企业中，信息技术行业家数占比最高，且全部在创业板上市。机械、医药、电气和电子等行业紧随其后。

　　在打新个股选择上，长城证券建议关注TMT、医药和电子三个行业，并对具有投资机会的新股进行了四维度分析：1.根据去年TMT行业与创业板的良好市场表现，预计1月初首批企业IPO，打新热点仍将集中在创业板，建议关注新股中的TMT、医药、电子等高新企业，品牌价值较高的食品、服装等消费类企业，和有望受政策扶植的军工、农业企业。2.相关标的包括：东方通(软件服务，信息消费概念)、赢时胜、东方网力(视频监控、安防概念)、我武生物(过敏诊断及治疗产品)、木林森(LED封装)等。3.传统行业中建议关注具有品牌效应的消费类公司，包括：海天股份(酱油)、贵人鸟(服装)等。4.受政策利好的行业也值得关注，包括：天和防务(首批IPO中惟一的军工企业)，牧原食品(畜牧业龙头)等。

　　近期披露招股书四家医药生物类公司受到广发证券的看好，这四家公司分别是博腾股份、奥赛康、楚天科技及我武生物，共计募集资金15.06亿元。从披露的历史财务报表看，这四家公司成长性较好，其中收入和净利润(扣除非经常性损益后)的年复合增速分别在30%和40%以上；但主要财务指标变化各有差异，其中奥赛康财务指标质量相对较好。