融资融券余额小幅波动 融资客大笔买入商业贸易板块

　　上周五(18日)，A股冲高回落，一周涨幅逾4%。从上周五的两融数据来看，沪深融资余额为11710.46亿元，融券余额为30.88亿元，两市融资融券余额合计11741.34亿元，较上周四小幅增加3.9亿元。两市融资买入额为972.79亿元，较上周四减少51.48亿元，期间偿还额为968.62亿元，期间净买入额为4.18亿元。

　　从两融行业交易来看，融资净买入额前五名行业分别为商业贸易(54,640.32万)、银行(47,347.82万)、电子(44,910.10万)、纺织服装(35,723.45万)和医药生物(35,186.67万)。融资净买入额后五名行业分别为非银金融(-71,600.18万)、房地产(-44,920.50万)、建筑装饰(-38,500.98万)、公用事业(-28,309.10万)和机械设备(-23,734.15万).

　　从两融交易个股来看，融资净买入额前五名分别为辽宁成大、民生银行、众和股份、伊利股份和中国平安，融资净买入额分别为58,047.52万、45,792.23万、33,757.55万、28,369.84万和25,418.87万。融资净买入额后五名个股分别为万科A、华侨城A、中信证券、中信银行和广发证券，金额分别为-27,766.09万、-20,377.65万、-16,670.64万、-12,621.31万和-12,586.72万。

　　市场普遍认为融资做多对股价有一定的拉动作用。从融资买入额占当日成交比例的数据来看云南锗业、广东明珠、莫高股份、鄂武商A和高德红外的融资买入额占成交比分别为50.64%、44.23%、43.98%、43.42%和38.01%。

　　“万宝之争”引起市场关注蓝筹股，但融资客大幅偿还万科A和银行股。中金公司认为，指数正在接近前期高点，如果短期市场未能持续放量向上突破，则短线仍不能过于乐观。中期来看，中央经济工作会议中所可能部署的政策及落实是能否支持市场持续突破的关键因素。建议坚守质量个股，继续关注高分红个股的投资机会。

　　国海证券认为，从长期来看，在利率下行的背景下，股市2016年会迎来保险和理财资金的增持。而短期内，中央经济工作会议和城市工作会议陆续召开，由于2015年以来经济一直缓慢下行，没有反弹，在此时点，密集出台经济政策是大概率事件，上周核电和PPP项目加快审批正是信号。11月经济数据略有回升，但从微观数据来看，12月经济情况依然不乐观，再加上近期人民币汇率连续贬值，资本有外流的压力，我们认为后续央行还有降准的可能性。在乐观政策的密集期，短期维持乐观。