产业资本A股围猎 “多上市平台”模式兴起

　　三安集团举牌汇源通信使得产业资本“多(上市)平台布局”模式再添新例。该模式的主要特点即是相关产业资本之前已有了对应上市平台，但其对此似乎并不满足，进而通过举牌、股份受让等方式对一些壳资源特性较为明显的上市公司展开布局。

　　以资金为筹码，以资源为支撑，产业资本频频在资本市场上演“攻城拔寨”的戏码。

　　汇源通信最新公告显示，名不见经传的泉州市晟辉投资有限公司(下称“晟辉投资”)日前已对公司实施举牌，而幕后操盘者实为福建三安集团。以近期案例来看，从三安集团(三安光电)间接控股股东)曲线举牌汇源通信，到恒润互兴(天润数娱控股股东的一致行动人)曲线举牌津劝业，再到知合科技(华夏幸福、黑牛食品)实控人旗下企业)入主玉龙股份，种种迹象显示，一些产业资本似乎愈发不满足于“单一上市平台”的运作模式，纷纷以举牌、股份受让等方式对其他上市公司展开新一轮围猎。

　　汇源通信获三安集团曲线举牌

　　汇源通信7月20日午间的一纸公告显示，已低调吸筹数月的晟辉投资于7月19日再度增持公司股份，持股比例增至5%(共计967.23万股)，触及举牌线。

　　根据晟辉投资发布的权益变动报告书，其自今年3月29日起便开始低调买入汇源通信股份，其中在4月8日、11日、12日、18日单日购股规模均超过百万股。

　　事实上，晟辉投资早在5月10日增持之后，其持股比例便已接近5%，但并未顺势举牌，而是在“长考”两个月后，于7月19日小幅增持11.36万股，主动触碰举牌线。

　　对汇源通信采取“策略性举牌”的晟辉投资究竟有何背景？据披露，去年12月末方才成立的晟辉投资，主要从事资产管理、投资管理、受托管理非证券类股权投资及相关资讯服务等业务，注册资本1亿元，法定代表人为陈培森。

　　不过，晟辉投资实际仅是前台的马甲。记者查阅工商信息发现，晟辉投资乃是福建三安集团的全资子公司，而就在本次举牌前几天，公司法定代表人才由林秀成(三安集团掌门人)变更为陈培森，似乎有意淡化其“三安系”印记。

　　至于购股动机，晟辉投资表示，本次举牌主要是对汇源通信未来发展有信心而进行的一项投资行为，并强调不排除在未来12个月内继续增持的可能。

　　也许，对于三安集团而言，此次曲线举牌汇源通信仅仅是个开始。

　　单上市平台难填产业资本的胃口

　　就在汇源通信被举牌之前，津劝业在7月12日也遭到润盈投资举牌。与晟辉投资类似，润盈投资实际也仅是恒润互兴的前台马甲，而恒润互兴与天润数娱的控股股东恒润华创又同受自然人赖淦锋掌控，由此可推断是天润数娱“掌门人”赖淦锋主导了此次对津劝业的举牌。

　　相比之下，“多平台布局”战略运作意愿最为强烈的当属自然人王文学。作为华夏幸福的实际控制人，其在去年11月通过股份受让方式入主黑牛食品，而根据玉龙股份最新公告，王文学旗下的知合科技日前又再度以受让股权、获取表决权的方式，将玉龙股份控股权收入囊中。

　　此外，中国供销集团旗下公司近期也动作频频，在原有秦岭水泥这一资本平台的基础上，最新又相继拿下西藏发展、昌九生化的大股东之位。

　　而剖析相关标的不难发现，产业资本并不在意标的上市公司现有产业的经营状态，而是更加注重其“壳属性”。

　　例如，三安集团“瞄上”的汇源通信，近年来业绩一直处于微利状态，今年一季度净利润甚至出现了亏损。在此背景下，汇源通信曾推出过资产重组方案，然而相关方案在今年6月召开的股东大会上被中小股东否决。记者注意到，晟辉投资彼时便已持有大量汇源通信股份，而其是否对相关方案投出了反对票尚不得而知。值得一提的是，在晟辉投资之前，自然人杨宁恩也已对汇源通信实施了举牌，杨也曾是圣莱达(行情002473，买入)的实际控制人。

　　天润数娱实控人通过润盈投资曲线举牌的津劝业，近年来经营业绩也不理想。特别是，津劝业控股股东天津劝业华联集团有限公司目前仅持有上市公司13.4%股权，控制地位并不稳固。

　　在此背景下，无论是晟辉投资还是润盈投资，其对于举牌标的“不排除继续增持”的表述，难免令人产生“产业资本夺壳”的猜测。值得一提的是，就在润盈投资宣布举牌后，津劝业随即快速停牌酝酿重大事项，似在制定反收购计划。

　　再看相继收购两家上市平台的王文学，由其控制的知合科技更是在权益报告书(针对玉龙股份)中直接表示，未来不排除将借助上市公司平台，整合优质资产，增强玉龙股份的盈利能力，提升上市公司价值。

　　在市场人士看来，监管部门前期出台的并购重组新政，对于醉心于题材炒作、谋求监管套利的资本玩家、资本掮客给予了有力震慑和打击，但对于旗下拥有众多资源、追求长期投资的产业资本则未有太大影响，甚至为其深度布局资本市场提供了更有利的政策土壤，这也是相关产业资本谋求“多平台”运作的底气所在。