影娱板块总市值已超2000亿 担忧增速放缓机构减仓影视股

　　本月，A股的影视传媒板块迎来新的大腕中国电影，之后上海电影也登陆上交所。经过前几年的爆发性增长之后，电影票房出现增速放缓迹象，机构对于影视股的热情降温，部分基金中报减持了影视股。

　　电影国家队上市12个涨停，中影市值超过华谊和光线之和

　　A股的影视传媒板块，迎来了新的龙头。

　　8月9日，中国电影在上交所上市，之后连续迎来了12个涨停，昨天收盘价为38.52元，相比8.92元的发行价上涨了3.32倍。

　　8月17日，上海电影同样在上交所挂牌，连续迎来了8个涨停板，昨天强势仍旧封住涨停，相比发行价已经大涨了180%。

　　按照中国电影18.67亿股的总股本计算，中国电影市值已经达到了719亿元，是影视股中当之无愧的大哥。之前的影视一哥华谊兄弟的市值为362亿元，光线传媒市值为331.5亿元，中国电影市值超过了华谊和光线之和。中国电影去年实现净利润8.68亿元，尚不及华谊兄弟的9.76亿元。今年上半年，华谊兄弟净利润为3.03亿元，光线传媒为3.21亿元，中国电影预计全年业绩增长不到15%。

　　值得一提的是，中国电影过往12年的上市之路可谓一波三折。早在2004年，中国电影的母公司中影集团就曾试图赴香港上市，后来上市计划中断。2007年，中影集团上市计划再次启动，但因2008年全球金融危机，上市计划再次受阻。此后几经波折，直至今年7月，证监会才终于发出公告称已核准了中国电影的首发申请。

　　在上海电影和中国电影上市后，整个A股影娱板块的总市值已经超过了2000亿元。截至目前，万达院线、华谊兄弟、光线传媒、华策影视的总市值分别为856亿元、362亿元、331亿元和254亿元。

　　票房放缓导致股价承压，机构二季度减持影视股

　　尽管中国电影和上海电影上市后表现不俗，但其余的影视股却整体表现不佳。统计显示，今年以来，除了借壳上市的完美世界、文投控股和幸福蓝海以外，其余的影视股的股价都出现了下跌。其中，新文化、奥飞娱乐、视觉中国股价跌幅超过了40%，万达院线、长城动漫、华录百纳等7只个股的股价跌幅超过30%。光线传媒、长城影视、华策影视等跌幅超过20%。

　　从基金对影视股的持仓来看，二季度，基金减持了唐德影视、东方文化、当代明诚、印纪传媒、奥飞娱乐等个股，整体对影视股并不感冒。

　　与股价的低迷相比，影视股的业绩很亮眼。统计显示，今年中报，文投控股、慈文传媒、光线传媒净利润同比增长幅度分别达到22.3倍、3.99倍和2.62倍。长城电影、东方网络、当代明诚等净利润增幅也超过了50%。22家影视股中，只有华谊兄弟净利润同比出现下跌。

　　为什么影视股业绩亮眼，却不受机构待见呢？“机构选股最看重的是预期，一旦一个行业出现拐点，很多机构都会抛售。”本报钱哥私募沙龙专家、长城证券投顾林毅表示，尽管电影市场很热闹，但很多机构都认为虚火太旺，存在的泡沫较大，选择了逢高减持。

　　经过去年的爆发性增长之后，今年以来中国电影市场票房增速放缓。统计显示，7月份，全国放映场次663万场，较上年同期增长了39%，但全国观影人群只有1.36亿人次，较上年同期下降了14.7%。尽管有暑期档助力，但7月份全国总票房45亿多元，较上年同期下降17.9%。这是国内市场自二季度以来大盘放缓后，持续出现月票房呈两位数下跌。

　　资本拥抱影视产业，管理层主动给影视股降温

　　A股的影视股阵容不断在壮大，产业资本对影视股的追捧曾经热度高涨。

　　A股市场上的影视动漫板块反复活跃，以中小盘股为主的影视动漫指数近三年上涨450%，创业板指数上涨236%。近两年上市公司并购影视公司共104起，涉及金额682亿元。2015年内新三板挂牌的影视文化类公司共有58家。

　　兴业证券研报显示，2005年~2015年期间，中国的票房收入从2005年的20.63亿元激增到2015年的440.69亿元，而2015年较2014年的涨幅仍高达48.67%。平均30%以上的年增长率使得业内人士预计未来五年中国票房数量将超过1000亿元。

　　不过，与产业资本的追逐不同，证监会对影视公司借壳上市的审核要严格得多。申科股份和紫博蓝网络科技的重组以失败告终。之前，暴风集团收购刘诗诗持股的稻草熊的重组方案也被管理层叫停，乐视网收购乐视影业也引来交易所问询。

　　本报钱哥私募沙龙专家、中航证券投顾季菲菲表示，中国电影市场前两年的高速增长，带来影视项目投资热，高估值、高溢价泡沫滋生，而这种并购重组传导到二级市场上，可能带来股价的虚高和股权的稀释，最终，将是普通投资者承受泡沫破裂的后果。管理层对于影视公司借壳的严格要求，有利于平抑影视类项目的概念炒作，促进中国电影市场规范发展。