查看评论 真正的危机来自投资业务
AIG危机全面爆发时，旗下的保险业务基本正常，真正的危机来自其投资业务领域。一方面，AIG全面涉足住房按揭市场。AIG几乎参与了美国住房按揭市场的各个环节，主要扮演了超高级信用违约掉期产品(CDS)发行者和次级贷款投资者两个重要角色。AIG旗下的金融产品部门(AIGFP)大量出售CDS。该产品约定，只要购买了AIGFP的CDS之后，AIG就承诺当承保的证券出现违约时，向买家进行赔偿。AIG最高为超过6000亿美元的债券提供了CDS保险。2007年和2008年，此项业务亏损分别达到114.72亿美元和286.02亿美元。
另一方面，公司内部风险过于集中。除直接涉足住房按揭市场外，AIG还开展了大量的融券业务。通过出借证券，AIG可以获得证券公允价值102%的保证金，并用于投资固定收益证券。这其中，AIG的所有业务板块都有涉及，其寿险和养老金板块涉足融券业务最深。2008年，AIG融券业务总损失超过182亿美元。
AIG危机揭示国际金融体系弊端
AIG危机作为美国金融危机的一个重要节点，深刻揭示了当代国际金融体系运行的时代背景和弊端。首先，金融机构很难在系统性金融危机中独善其身。次级贷款本身是一种高风险的基础资产，通过“资产证券化—再证券化”机制，基础资产质量恶化的风险不仅未能有效分散，反而在“链条式”传送中以及高杠杆率的作用下显著放大，将整个金融市场暴露在一个前所未有和难以准确计量的系统性风险之下。一旦宏观经济形势发生逆转，相关证券出现大幅减值，处于次贷价值链中的任何一家金融机构都难逃一劫。
其次，公司内控不力是导致风险误判的重要因素。引爆AIG危机的AIGFP成立于1987年，在其为AIG持续获取丰厚利润的背景下，集团管理层逐渐放松了监督。而AIGFP经营表现出很强的投机性，片面追求利润，忽视风险控制，完全不顾来自多方的风险预警。单纯利润导向下的内控机制失效，使经营风险迅速累积。
最后，金融发展与金融监管失衡，是AIG走向危机的重要原因。AIG在自身不熟悉的领域广泛地进行了多元化扩张，从传统的保险业务进入了证券、银行、投资管理、融资租赁等领域。AIG在创新的道路上越走越远，逐渐背弃了风险防范至上的铁律，为根本不符合承保条件的金融衍生产品提供保险，最终付出了沉重代价。在AIG从事CDS相关业务的同时，保险监管机构和证券监管机构都没有明确的监管要求。究其本质，在于美国金融监管部门过度相信市场的自我调节作用，强调并依赖市场自律和金融机构的内部控制，对本国金融机构及市场的竞争力和创新力过于乐观。
风险管理应为本
准确把握经济和金融发展的规律。金融是现代经济的核心，金融发展必须以服务实体经济为根本目标。金融保险产品的创新，目的是通过为社会生产和交换提供便利或创造条件，促进资源的优化配置。如果金融体系脱离实体经济发展，走向自我循环和自我膨胀式的发展道路，必然是本末倒置，最终只能成为“空中楼阁”。当前和今后一个时期，我国面临复杂的国内外宏观经济环境，为防范系统性经济风险，避免更多的外部风险冲击，我国金融保险企业必须加强宏观经济的研究，吸收高层次研究人才，组建研究团队，提高科学研判形势的水平。
注重承保业务和投资业务的平衡。对于保险公司而言，正确的保单定价和准备金提取是决定保险公司内涵价值的关键。从国际保险业的发展实践看，尽管保险资金运用对于提升赢利能力具有重要意义，但如果承保业务长期亏损，单纯依赖投资盈利的经营模式并不能持久。一旦金融市场环境变化，这种经营模式很难抵御金融市场波动带来的冲击。从我国保险业的发展实践看，近年来，少数保险公司片面追求发展投资业务，弱化了保险的保障功能，不仅加大了资产负债匹配的难度，个别公司经营甚至陷入困境。保险公司过度依赖投资收益的经营模式只会带来业绩的大幅波动，保险机构应根据自身承保业务的盈利能力确定资产配置战略，努力在承保业务与投资业务间寻求平衡。
坚持风险管理为本的保险发展方向。向全社会提供综合的风险保障是保险的立业之本，这也是保险业区别于其他金融行业的重要特征。只有不断挖掘和提升保险产品的独特价值，保险业才能更好地发挥行业的自身优势。随着我国保险业的不断发展壮大，保险市场的竞争将日趋激烈。市场细分、产品和业务创新成为保险公司提高综合竞争能力的重要手段。但同时应认识到，在保险发展与创新中，必须始终围绕风险管理这一主线，在努力发掘和满足客户的风险管理需求方面做足文章，切实发挥保险产品在承担和转移风险方面的优势。
保持金融监管和金融创新的动态平衡。金融创新是金融发展的动力。在金融监管和金融创新的动态博弈与发展过程中，金融创新也是一把“双刃剑”，它会突破一些金融监管措施，打破金融环境原来的均衡状态，这就要求金融监管与时俱进，既要能防范和减少创新可能带来的风险，也要鼓励创新，维护市场发展活力。目前我国金融保险业正处于发展初期，不是创新过度，而是创新不足。在国际金融竞争日益激烈的大环境下，我们不能因为危机的发生就不敢创新，而是要继续支持创新，同时，对创新进行合理引导，使监管和创新在相互作用、共同发展的同时，促进金融改革不断深化。
完善偿付能力、资产风险和杠杆率等多方位监管。金融机构稳健经营最重要的条件之一是要保持充足的资本金。近年来，保险构的偿付能力监管已得到了广泛重视和不断完善，我国已经初步建立了以市场行为、偿付能力和公司治理监管为支柱的保险监管体系。随着保险资金投资渠道日益多元化，房地产、股权等投资领域的逐步放开，应加强对资产风险的监管。同时，探索对金融机构杠杆率的监管，通过设置合理上限，防范高杠杆经营带来的风险。
立足国情，不断完善我国金融监管体系。金融危机引发了各个监管当局的反思。当前，美、英和欧盟正在酝酿新一轮的金融监管改革，其主要目标是避免出现监管真空、监管重叠以及建立系统性风险预警体系。和发达国家相比，我国还处于金融发展和深化的初期阶段，一方面，要密切关注欧美金融监管体系变化，汲取经验教训。另一方面，完善金融监管协调机制，发挥监管的协同效应，形成“权责清晰、定位明确、覆盖全面、协调有力”的金融监管体系。
