随着时间跨入新的十年。百年难遇的金融危机,让成熟经济大伤元气,也让新兴国家趁机崛起。新兴市场这一资产类别在国际金融舞台上也将逐渐显露锋芒。
环球新兴市场在2009年的表现,已经证明该资产类别优越的增长潜力,以及较为吸引的估值水平。展望2010年的后市发展,摩根资产管理认为,虽然整体而言,新兴市场可能会起伏较大,但假如维持全面投资,以全年计仍有很大机会上涨。因此在进入2010年之际,本集团的环球组合对新兴市场维持偏高的投资比重,而对美国、欧元区、英国及日本等成熟市场则持中性部署。
我们认为,新兴股市2010年的表现将主要取决于经济增长及本地货币汇率的走势。简言之,新兴市场的股票很可能在来年成为当地汇率偏低的受益者。这种情况实际上与1990年代初的亚洲股票颇为类似。当时也像现在这样,美国的宽松货币政策维持相当长时间,推动资金不断涌入亚洲,期望能把握区内的超凡增长前景。
虽然股票估值明显偏低的情况已不复存在,资金却仍然持续涌入。原来这些资金的目的并非购买便宜的股票,而是专注于当地汇率过低所带来的投资机会。这种情况极有可能在2010年的环球新兴市场再次上演。
不过,新兴股市在2010年也可能存在两大风险。首先,内需泡沫、经济高速增长以及通胀压力重临,可能会令新兴各国大幅收紧银根;其次,近期巴西对外资征税的资本控制措施,亦有可能为其他国家所仿效。
在环球新兴市场的主要地区当中,我们尤其看好新兴亚洲,相信在中印两大增长引擎的强力带动下,亚洲的未来肯定潜力无穷。我们认为,只要美国维持低息政策,游资就会持续涌入亚洲,而企业盈利亦有望支持股价。如果未来经合组织国家的需求也能从当前水平进一步回升,亦将有助于保持亚洲企业的盈利增长动力。
基于上述这种观点,我们的亚洲投资组合在进入2010年之际维持全面投资。其中在亚洲区内的具体类别方面,我们看好基建、内需、部分地产股,以及与基建相关的原材料股。