本周的宏观指标较为关键，既清楚1月份数据，也明了去年情况。我国2009年GDP同比增长8.7%，“保八”任务胜利完成，而且超额完成。因为该指标去年四季度为10.7%，惯性将造成今年上半年在10%~11%，如不加控制，全年接近或者达到10%完全有可能。完成宏观经济最主要的目标既然不成问题，下一步“调结构、促转型”变成当务之急。

　　结合遏制通胀预期的既定目标，最近央票息口出现敏感变化，新近3个月期央票收益率已突破近5个月控制线达到1.3684厘，本周四参考收益率再上升为1.4088%(再上升4个基点)。这预示了未来息口的方向是加息，但不能由此理解为1月底会有加息动作。现在假如贷款的额度已经冻结，未来贷款审批就会更困难，也没必要通过加息控制信贷。加息毕竟是一剂猛药，轻易不会推出；就算要推出，之前也会尝试其他动作，例如再上调几次存款准备金率。股市已成惊弓之鸟，何苦雪上加霜？

　　去年12月末M2同比增长27.68%，M1同比增长32.35%；而11月末M2同比增长29.74%，M1同比增长34.63%。由此会产生两种可能，其一是M1在去年11月见顶，其二是M1在今年1月见顶。按照近几年的数据模拟结果，CPI数据大概滞后M1半年，也就是说，在监管越来越严的前提下，我国CPI数据也只能在今年4月或者7月才见顶回落。

　　新近公布12月份CPI上涨1.9%，包括财经闻人谢先生在内都表示不信，言下之意是公布值太低。实际上从文化传统出发，公布只是示意而已，表明一个方向，去年11月CPI上涨0.6%，上涨1.9%的意义就是向上。按照上述分析，CPI起码还会上涨到4月才有见顶回落可能，高后还会高，那么舆论压力会越来越大；3月通常开“两会”，越来越高的CPI涨幅发生于“两会”背景下，会催生更多舆论上的压力。因此，一个直接推论是，从1月中旬到2月份，宏观调控的力度会越来越大。

　　市场上比较关心信贷扩张问题，这只是影响以后能投放入市的增量资金，即使压缩还有个偏大的绝对量。更关键是，原来搭上4万亿计划大车的入市资金，是否会被收回？曲线入市的信贷资金，是否被迫吐出？这关系到股市的存量资金。只能寄希望于融资业务赶紧推出并扩大，补充存量资金的流失，特别是对仓位已到90%的基金助一臂之力。