提要：道指瞬间“一泻千点”，这起异常事件背后的偶然中有其必然性。希腊债务危机的不确定性以及某些投机行为充当了这样一起偶然事情发生的助推器。

　　道指在当地时间5月6日下午2时40分跌势急转直下，一度跌近千点，创有史以来最大单日点数跌幅，达998点，其后迅速反弹，收市跌幅收窄至347点。道指的突然盘中暴跌不仅造成了恐慌，更给市场留下了很多未解的悬念。

　　让我们先梳理一下道指暴跌的过程，当天，盘中突然出现了道指成分股宝洁的大笔卖单，由于承接盘不足，宝洁的股价立刻大幅下跌，一般情况下，如果股价下方没有支撑，交易系统将继续向下寻求成交，按照媒体的报道，当天的宝洁大笔卖单可能是因为交易员将“百万卖单”错打为“十亿卖单”，此举立刻引发了严重的市场连锁反应。由于主要机构的交易系统存在一个自动的“止损”模式，以防止交易价格快速下跌时手工操作过慢的问题。在当天下午，宝洁价格瞬间下跌37%，这引发了电脑监测系统的警觉，由于自动止损模式的存在，电脑交易系统立刻挂出大笔卖单，同时买入大量的看空期权，这又导致了各大权重股的迅速下跌，并在多支股票中出现了零成交价的极端案例。

　　这一切仅仅发生在瞬息之间，之后的几分钟内，道指迅速反弹，并大幅度收复失地，可以肯定的是，反弹的发生是因为各大做市商发生了异常成交的情况，并迅速撤销了大笔卖单。

　　本次异常事件的发生存在着若干意外和偶然，但偶然中仍有其必然性：

　　第一，交易员挂单出现错误，虽然很多人觉得这有些不可思议，但在实际操作中，股票交易仍然是由交易员主导的，而成熟交易员的每一笔挂单几乎也不再需要任何的再审核，将直接被发往市场进行交易。尽管这种交易方式看似漏洞很多，但在一个相对成熟并且参与者众多的股票市场上，即使一两个交易员偶然出现严重的挂单错误，其对市场的影响仍然会相当小，因为大多数交易员会对市场状况进行判断，而不会单纯跟随一两个莫名的挂单。在5月6日当天的道琼斯交易中，希腊债务危机的不确定性为这样一起偶然事情的发生提供了一定的必然性，由于市场对近期欧元以及股市的表现非常敏感，因此一旦出现异常挂单，市场尽管半信半疑，但仍然会有跟风盘涌出，如果这样的异常盘出现在宝洁这样的大盘股上，那么更会引发市场的不安。

　　第二，宝洁出现交易异常后，各大投资机构的电脑交易系统则开始出现自动跟盘，其实，这种自动跟盘是一种介于投机与对冲之间的产物，试想一下，如果一旦股市出现快速下滑，谁能最快作出反应进行抛售，并大量买入看空期权，谁就能迅速获益。而在这种关键的节点上，人工挂单将显得过于缓慢，因此必须要使用速度和反应更快的电脑系统进行操作。但有趣的是，任何一个投资机构都会堂而皇之地说，自己引进这样一套系统，是为了对可能出现的亏损进行对冲，而不是为了投机获利。事实上，备受诟病的高盛的高频交易系统正属于此类交易系统的一种，其最大的功效就是在市场微小的变化中自动进行大量交易，而其根据的指令只有一个，就是短期市场的趋势。这样的一套自动操作系统平时为投资机构赚进了大笔金钱，但到了5月6日，却成为市场暴跌的助推器。在未来对其的检讨中，即使很多人会对其助长助跌提出质疑，但本质上来说，这样的系统仍然是具有相对人脑的不可替代的优势，大多数投行都是无法放弃它的。

　　当然，这样的事件的发生，也无法排除人为操作的可能性，如果熟悉投行的自动成交系统，那么，就有可能出现有人故意抛售宝洁，在其他股票上获取暴利的情况。而事实上，如果这样一种蓄意行为真正存在，那么其利益链条也很难被确认，因为操纵者必然会通过复杂的交易平台进行处理。这一点，也将成为奥巴马政府调查的重点，但不幸的是，调查组在专业并且复杂纷繁的交易数据面前，很可能将力不从心。