补跌尚未完成，鸡肋行情结束再进场

　　“风格转换”一词从去年三季度被呼吁至今，终于在医药股等强势板块的补跌中“实现”。尽管如此，在此轮大跌中，中小板仍有不少个股涨幅仍高于沪深300.wind统计显示，4.16-7.5期间，441只中小板个股中有258只跌幅不到26%，也就是说58.5%的个股涨幅超过沪深300。分析人士认为，尽管农行上市期间或会出现一轮“护盘”或者说是“诱多”的反弹行情，但这轮行情或难以持续，没有业绩支撑的中小板强势股与沪深300的价差将逐步缩小。

　　风格转换进行时

　　近期市场出现了较为明显的风格转换，小盘股不再有超额收益，中盘和小盘股指数的走势弱于沪深300，大盘股指数走势则强于沪深300。据《中证指数6月份月度报告》统计显示，前期一直表现坚挺的医药行业在6月份出现大幅补跌，沪深300医药卫生行业指数的月跌幅达到了14.29%，跌幅居各行业之首。其他下跌较多的行业分别是能源、原材料、工业，跌幅分别为-12.61%、-12.53%、-8.65%。6月份没有沪深300行业指数出现上涨。

　　“风格转换的一种可能是中小盘股票跌幅超越大盘蓝筹，从而缩减两者估值溢价的剪刀差。”农银策略价值基金经理程涛表示，触发条件大致有三点：1、中报业绩低于预期；2、限制类股票解禁增大供给；3、新股发行下拉估值水平。从现在看来，这些条件正在逐步显现，从而反映为中小盘股票，特别是前期估值溢价较高的股票下跌，因此并非没有风格转换，只是多年来市场已经习惯于上涨过程中的风格转换而不太适应下跌过程中的溢价收窄。

　　58.5%个股涨幅超沪深300

　　不过，这轮风格转换尚未结束，尽管昨日在农行网上申购之时有明显的反弹。中小板个股在去年9月以来的调整中涨幅已经远远超过沪深300，但在此轮下跌中依然有58.5%的个股比沪深300走得好。

　　w ind统计显示，4.16-7.5期间，沪深300跌幅26%，但是，441只中小板个股中有258只跌幅不到26%，只有183只股票比沪深300跌得惨。其中，还有31只个股在此期间价格上涨，19只跌幅在40%以上。

　　“小心防范强势股补跌，耐心等待鸡肋行情结束。”南方某基金公司的一份研报中说，“在指数重心整体下移的过程中，结构性牛市的行情难以为继。我们前期关注的风格转换在过去的两个月中已经初步显现，中小股票大幅回调，同时以金融地产为代表的大盘蓝筹逐步企稳。市场见底之前，估值高企的题材股、强势股将通过补跌缩小与大盘的估值差距，在指数重心缓慢下移中完成调整。”

　　这意味着，没有业绩支撑的强势股依然没有完成补跌的过程。涨幅过高的个股值得谨慎。其中，涨幅前20大个股为莱茵生物、洋河股份、大华股份、四维图新、新纶科技、永太科技、合兴包装、登海种业、多氟多、路翔股份、鱼跃医疗、恒宝股份、富安娜、海宁皮城、英威腾、苏泊尔、罗莱家纺、莱宝高科、东方园林、生意宝，涨幅均在3%以上。

　　跌幅最大的20只个股包括启明信息、红宝丽、华昌化工、双箭股份、诺普信、华星化工、高金食品、黑猫股份、ST琼花、宁波华翔、证通电子、海鸥卫浴、大北农、沃华医药、联合化工、联信永益、北化股份、*ST德棉、合众思壮、鑫富药业，跌幅基本在40%以上。