中信证券研究报告认为，投资者应区别对待增持信息

　　随着股市不断下探，股东增持、高管增持事件频频发生。据统计，截至7月7日，本月A股市场上股东增持数量已达8家，超过6月股东增持总数(7家)。本月至今增持股份市值达1.7亿，超过6月总规模的60%。

　　在6月的持续盘整行情中，各周公告增持的公司数量连续下降。但近两周中，随着市场大幅下跌，增持的公司数量再次回升。仅7月1日至2日两天，就有5家公司公告增持行为；本周，民和股份  （002234 股吧,行情,资讯,主力买卖）  （002234 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中珠控股  （600568 股吧,行情,资讯,主力买卖）  （600568 股吧,行情,资讯,主力买卖）、锦江股份  （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）  （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）又先后公布股东增持信息，公告后上述个股股价都在近日出现了不同程度上扬。

　　然而，由于7月份半年报将陆续披露，根据《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》中第七条规定，在一个上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份的30%的股东及其一致行动人，在上市公司业绩快报或者定期报告公告前10日内，股东不得增持上市公司股份。因此，预计7月增持规模增大有限。

　　中信证券对此发布研究报告，认为投资者应该区别对待增持信息，建议更多重视股东增持。

　　报告称，追溯A股的以往历史，A股最早发生群体性增持事件的时间为股权分置改革期间，尤以2005年底和2006年初最多。此后的2008年9月份，当A股处于金融危机后期的筑底期间，增持事件再次频发。

　　报告分析，一般来说，大股东增持可能出于两方面考虑：一方面，当大股东认为公司价值被低估时，通过二级市场买入股票以期望获得盈利空间，通常我们称之为“产业资本入市”；另一方面，一些上市公司期望未来进行资本运作如再融资等，可能通过二级市场增持股票的行为来稳定股价，提振投资者信心。与大股东增持相比，高管增持则更多地表现为自身的投资行为——看好上市公司的未来发展和股价表现。

　　通过中信证券对数据分析发现，在大股东增持公告之后的12个交易日中，若投资该股票可以获得约8.5%的超额收益。可见，股东增持具有明显的正面效应。与股东增持相比，高管增持则无实质意义。数据显示，公布增持公告之前，股价走势相对较弱，累计超额收益持续走低；高管增持公告之后，累计超额收益基本走平，股价走势和市场平均水平相当。