交通银行金融研究中心11日发布的研究报告称，下半年信贷有望延续二季度以来的平稳运行态势，新增贷款绝对量较上半年有所降低，但考虑到下半年的经济形势较为复杂，信贷运行面临一定程度的不确定性。

　　交行称，一方面，在住房成交量回落、限制政府融资平台和产能过剩行业贷款等诸多限制因素的影响下，信贷需求有可能减弱；但另一方面，在建项目稳步推进、扩大保障性住房建设、加大对西部开发的投资力度以及支持和鼓励民间投资等因素则会推动贷款需求的增长。

　　中国人民银行11日公布了上半年金融统计数据报告，6月份新增人民币贷款6158亿元，上半年人民币贷款增加累计达到4.63万亿元，同比少增2.74万亿元，基本符合信贷调控的总量和进度要求。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，虽然6月新增贷款平稳回落，但是剔除票据融资后的实质性新增贷款较上月多增1269亿元，票据融资下降较多、实质新增贷款明显增加说明实体经济信贷需求依然较为旺盛。

　　但是，另一方面，6月楼市调控的影响进一步显现，当月居民户贷款增加2310亿元，较上月少增323亿元，占总新增贷款的比重进一步回落到38%。6月M2、M1之间“倒剪刀差”为6.1，则较上月进一步回落，也表明经济活跃度可能有所降低。

　　在展望未来货币政策方面，交行报告认为，在利率方面，考虑到物价涨幅即将见顶回落、房市调控和政府融资平台监管加强可能影响投资和消费增速、人民币对欧元升值拖累出口以及欧洲债务危机延缓各国加息步伐，加息的必要性明显降低。下半年利率调整的可能性不大，但也不完全排除在物价涨幅较高时，为改善实际负利率状况而小幅上调1次、27基点的可能。

　　存款准备金率方面，下半年，在货币信贷按照年初目标下平稳运行、资本流入可能减缓的情况下，准备金率进一步调高的压力明显降低。而且，存款准备金率已经接近历史最高点，加上部分银行贷存比很高、超额准备金率较低，准备金率继续调高也不利于银行的稳健运行和经济的稳定增长。下半年调节流动性还是以公开市场操作为主，准备金率保持稳定的可能性较大。

　　此外，交行预计下半年货币政策将更加倚重公开市场的灵活操作，根据存贷款状况、外汇占款情况、金融体系流动性状况灵活进行公开市场操作，以调节市场资金供求。