□贺宛男

　　借壳上市不满半年的广发证券，昨日宣告融资发股。按照董事会公告，以27.41元/股的价格定向增发6亿股，募资不超过180亿元。又是一次狮子大开口！

　　虽然公告当日，广发证券股价还微涨0.85%。但一则该股已停牌数天，带有补涨的性质；二则其流通股不过9200余万股，盘子不大，拉抬一下并不困难。但按其公告的若干发股要素看，弄得不好又会重蹈券商发股的覆辙。

　　去年以来，共有三家券商发股上市，分别是：光大证券，2009年8月发行，发行价21.08元，发行市盈率58.56倍，募资109.6亿元(未扣除发行费用，下同)；招商证券，2009年11月发行，发行价31元，发行市盈率56.26倍，募资111.14亿元；华泰证券，今年2月发行，发行价20元，发行市盈率29.41元，募资156.9亿元。三家券商股无一不“破发”，投资人深套其中，以“破发”深度排名，依次为招商证券(-29%)、华泰证券(-26.8%)和光大证券(-20%)，“荣获”60余家“破发”新股的前三名。而且这种情形不仅发生在A股，最近在香港IPO的国泰君安国际，4.3港元的发行价(已经是发行区间3.25-5.35的下端)，才十来个交易日已经跌到4港元，跌幅近10%。

　　即将定向增发的广发证券，在募资金额上又将后来居上。广发证券去年实现净利润46.9亿元，每股收益1.87元，但众所周知券商今年情况不容乐观。已经公布半年报的57家券商中，仅9家增长；另据中国证券业协会公布的上半年经营情况，券商全行业净利润同比下滑33.1%；而已经公布半年报的东北证券业绩下降更达77%。若按33%的平均降幅，则广发证券今年每股收益约在1.20-1.40元之间(一季报为0.36元)，若按中间值1.30元，其27.41元的发行价市盈率为21倍，发行市净率4.24倍(每股净资产6.46元)，虽然较上述几家IPO券商为低，但却远高于二级市场同类公司股价。例如，中信证券一季报每股收益0.23元，每股净资产9.55元，若按全年1元的每股收益计算，目前13元的股价市盈率和市净率分别为13倍和1.36倍；再如已公布业绩快报的海通证券，上半年每股收益0.22元，每股净资产5.20元，若全年每股收益0.45元算，则其10元股价市盈率和市净率分别为22倍和1.9倍。

　　其他上市公司只顾发股圈钱不顾市场低迷还有一说，券商股则不然。作为金融农民，券商本来就是靠天吃饭，行情不好第一个倒霉的就是券商。可以毫不怀疑地说，昨日股市下跌与广发证券天量融资的消息有关，只要看看券商股个个大栽跟斗便知端倪。股市刚刚涨了300来点，老百姓才赚了一点小钱，作为股市的守护者，理应珍惜来之不易的这段小行情，可一会儿是光大银行IPO，一会儿又是广发证券再融资，刚刚起来的那点恢复性上涨说不定又要被扼杀，到时损失最大的还不就是券商自己？