梁裕/文

　　随着近期IPO中报的陆续披露，大多创业板企业的利润与去年相比均大幅缩水，其高成长的光环也再次遭到了质疑。而同一时间里，中小板企业却是一路高歌猛进。同为IPO的两大板块在此次期中考试当中，出现如此之大的分歧，着实令人意外。

　　中报“现形记”

　　创业板经过十个月的运行，除苏州恒久被否以外，已有整整100家企业在A股市场挂牌上市。深交所数据显示，目前总市值达3940.36亿元，占深市总市值的6%；流通市值为927.56亿元，占深市流通市值的2.4%。

　　通过高速的扩容，创业板的股价也不断进行着理性的回归。目前创业板的平均市盈率约为62.23倍，这与早前最高近110倍的市盈率相比，已经有着巨大的回落。不过，众多分析人士仍认为目前创业板的平均市盈率偏高，仍不够合理。面对今年下半年422亿元的解禁大潮，创业板有望得到进一步回归。

　　从中小板和创业板的比较来看，两者的发行规模非常接近，但从市盈率上来看，中小板却远逊于创业板，其平均市盈率最高的时候也只有60多倍，仅为创业板的一半。不过在本轮的上涨当中，中小板一路领先，远远地将创业板抛在了身后。

　　据统计，自7月2日指数最低点至8月5日，中小板指涨幅为16.74%，并创下了5633.09点的近期最高点，同期创业板指数涨幅仅为11.92%。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，造成目前创业板萎靡的原因主要来自两个方面，主要原因是创业板的发行市盈率过高。

　　创业板不如中小板

　　截至本周五，20家创业板企业公布了半年报，其平均盈利增长幅度为26.7%，而去年年底还保持在70%。此外，4家企业出现了负增长，同时也只有超图软件、国民技术等4家企业的盈利情况达到了机构早前的预期，若非这4家企业凭着极高的盈利拉动了整个创业板的平均盈利指标，那创业板中报的情况将会惨不忍睹。

　　反观同期中小板的中报情况则非常令人欣喜。目前共有212家中小板企业公布了半年报或业绩快报，占中小板的比例近一半，平均营收增长超过了40%，平均盈利增幅约为45%。近八成企业实现扭亏为盈。两相比较，顶着诸多光环的创业板企业，盈利能力却仅仅只有中小板的1/3，令人大失所望。

　　对于创业板的变脸，董登新表示“很正常”，“创业板抗风险能力弱，这种变脸在未来也将会是一种常态。而中小板与创业板不一样，前者大多是传统的企业、传统的模式，变动幅度不会很大；后者则是高科技企业、新兴的商业模式。”

　　不过值得注意的是，此次有所变脸的创业板企业占了总数的近八成之多，着实令人生疑。董登新也坦承，现在的许多创业板企业确实存在着很多问题，机构的炒作为创业板企业带来了虚高的估值，再加上部分企业粉饰上市、关联交易等因素的存在，让本就是小规模的创业板企业存在更多的不确定性。