7月触底反弹，8月胶着不前，9月上下两难！当前的A股正处在一个十字路口，未来究竟是成功站上2700点，还是重新跌至2600点，陷入了前所未有的困惑之中。

　　不过，市场的推动力来自于资金，如果了解了大机构的态度，洞察了资金的流向，那么投资者也可追随大资金的操盘路径，获取丰厚的收益。为此，记者近期通过查阅资料，计算基金净值变化，采访业内人士，为读者整理出保险资金、公募基金和阳光私募等三大主力机构的最新观点和操盘动向，希望为投资者判断未来行情提供参考。

　　保险公司：把握结构性机会谨慎看多下半年

　　中国人寿、中国平安、中国太保等资金大鳄是A股市场举足轻重的机构投资者，他们的一举一动都足以影响整个市场的情绪。因此了解他们的言行，对投资者把握投资机会，具有非常重要的意义。

　　加大波段操作力度

　　根据WIND数据对上半年上市公司中报统计，三大保险巨头仅中国人寿出现在147家上市公司前10大流通股东名单中，操作相对激进；而中国平安和中国太保则比较保守，仅出现在3家和1家个股的前10大流通股东名单中。

　　除了"出镜率"较低外，险资在上半年为了规避市场风险也热衷于打新股，特别是在今年一季度新股表现极其火爆的时间段内，保险资金打新热情远远高于基金公司，几乎到了有新股必打的局面。

　　不过到了下半年，特别是今年8月保监会发布《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，放宽险资投资范围和投资标的后，各大保险公司似乎也开始 "磨刀霍霍"，准备在下半年大干一场。不过从两大保险巨头近期的表述来看，他们对市场的看法依旧谨慎，均表示要灵活操作，把握结构性机会。

　　中国平安副首席执行官陈德贤日前表示，今年政策方向以调结构为主。通过7月宏观数据可以看出，三驾马车都已出现见顶迹象，但目前农产品价格的上升，使CPI仍有上行压力。下半年A股市场只存在结构性机会，中国平安的策略倾向新能源、风力发电、新材料、环保等领域的机会，预计明年股票市场和经济会有非常好的发展。

　　而中国人寿副总裁刘家德则表示，下半年把资金配置主要放到固定收益类资产上，同时根据市场出现的一些新变化，在债券与定期存款之间进行相应调整和资产配置。在权益类投资方面，保持灵活策略，在股票和基金上灵活配置，加大波段性操作力度。

　　增持消费、环保等行业

　　伴随着7月份股市大幅反弹，保险资金建仓、加仓的力度还是非常明显的。

　　据中国保监会公布的数据显示，整个7月份，保险业资金增加投资达到867.66亿元，增幅为今年单月最高值。

　　保险资金在7月份疯狂增加投资金额，到了9月初，加仓效应已经开始显现。有相关数据显示，目前中国人保已成为48家上市公司的前10大流通股东，而中国平安也增至40家左右，较半年报明显增加。

　　根据数据统计，在这期间，险资主要对医药、酿酒和环保等行业的股票加大了配置，正是由于险资的鼎力相助，医药行业指数在三季度一路高歌猛进，截至周五(9月10日)收盘，已经创下年内新高3946.98点；而与医药指数一样，酿酒食品指数也同样于周五创下年内新高，达到6470.23点。

　　从中国平安重仓股来看，环保和新兴产业是他们最看好的，在其前10大交易性金融资产名单中，包钢稀土和桑德环境两只个股赫然在列。从近来的走势来看，包钢稀土已经创下上市以来的新高，而桑德环境走势也极其平稳。

　　一位资深业内人士告诉记者，"在今年三季度，保险资金的确加大了证券投资，不过需要注意的是，险资的投资还是倾向于结构性调整，未来整个投资心态还是偏谨慎，重现7月疯狂入场的可能性较小。"

　　公募基金：8月空翻多股票型基金平均仓位超85%

　　一直以来，基金仓位的变化被投资者视为A股前行的一大标志，该数据不仅能直接反映出基金经理的操作情绪，也能反映出未来市场是否还有足够的前行动力。对此《每日经济新闻》记者通过比较几大基金公司近两个月的基金净值变化，希望为读者提供基金在三季度的最新动向。

　　8月开始大幅加仓

　　沉寂了半年的A股，在7月份迎来一次大转机，沪深300指数整个7月大涨11.93%，个股涨幅超过20%的更是比比皆是，不过市场的这次大幅反弹，却有点出乎基金公司的意料。深圳一家基金公司分析师曾在7月份表示，"反弹仅是指数的修复性过程。股指的推动力量来自于当前机构仓位较低，资金较多，外加央行连续8周净投放近1万亿等诸多因素影响。在本轮上涨中，一些周期性行业个股领涨能否持续，仍具有不确定性。"

　　该分析师的言论几乎代表了当时众多基金公司的想法，于是在整个7月市场大幅反弹中，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位在75%左右，并不算高。

　　但进入8月后，当指数在2700点徘徊不前之时，基金一反之前的谨慎态度，开始大幅增仓。截至9月初，根据多家研究机构最新发布的基金仓位测算，可比主动型股票基金的整体平均仓位已达到80%，其中股票型基金的平均仓位超过了85%。

　　不过在偏股型基金整体仓位持续走高之时，有部分基金公司也开始进行减仓。据国都证券基金研究中心测算，广发、嘉实和华夏三家基金公司已在8月底9月初选择了减仓！

　　对此一位业内人士认为，目前虽然有不少基金公司进行了策略性减仓，但从整个基金持仓情况来看，基金仍处于高仓位操作。