A股市场医药股已进行了一波猛烈上攻。9月上半月，医药指数以6%的涨幅位居前列。本周二，医药指数收在1441点，离1449.81点的历史高点仅一步之遥。二季报显示社保重仓医药股基金集体“吃药”已成投资者共识。现在的问题是，医药股还值得拥有么？

　　基金集体“吃药”

　　9月17日，国内首只医药基金发售结束。此前，A股市场医药股已进行了一波猛烈上攻。9月上半月，医药指数以6%的涨幅位居前列。本周二，医药指数收在1441点，离1449.81点的历史高点仅一步之遥。

　　上半年的基金年报显示，基金正集体“吃药”——对京、沪、深十余家基金公司进行的独家调研，结果显示， 大多数基金依然看多医药股，就算是短期认为医药股高估的基金，但中长期来看，它们认为医药股仍值得看好。

　　基金集体看好医药股背后存在着怎样的逻辑?医药股还会像当年的白酒股般出现超级牛股吗?医药股涨幅如此巨大，还有多少上涨空间?

　　最终的问题是，基金究竟是在“吃药”还是“嗑药”?

　　三逻辑支撑医药股：医改与人口老龄化、未来5年业绩增长、医药板块相对市值太小.

　　近1/3主动型基金医药股配置超过净值10%

　　医药股是目前与将来公认的投资主题，集合了大消费、医改两大主题，是各类投资者扎堆的投资重点。

　　加仓医药股成风

　　二季度虽然上证指数一路往下，不过部分小盘股却屡创新高，如部分医药股，而在第二季度配置较多医药股，自然对净值产生了贡献。如白云山，在第二季度至今上涨了20%，并在第二季度创出16.89元的新高，如诺安灵活配置在二季度的第一重仓股海正药业，二季度至今涨幅接近翻倍，并在最近创出40.58元的新高。

　　虽然医药行业的整体规模并不大，对于基金进出并不是很方便，但是部分基金还是大量进行了配置，如诺安灵活配置在二季度持有医药行业股票的比例达到了13.69%，仅次于对制造业持股。

　　医药、生物制品行业成为二季度末最具风采的明星行业。截至6月30日，股票型开放式基金、混合型开放式基金和股票型封闭式基金配置的医药、生物制品行业总市值高达1287.57亿元，占基金净值比例高达8.58%。按照当时该类型基金总体73.25%的仓位来计算，目前该类型基金共有近12%的股票投资在该行业内。与一季度末相比，公募基金对该行业增持比例高达2.27%。

　　据天相投顾的统计，近1/3主动型基金的医药股配置比例超过净值的10%，明显超配。基金通乾、兴业社会责任、长城景气、长城久富、融通内需、广发聚瑞、工银中小盘等基金配置医药股比例均超过净值的23%，远超医药生物流通市值在沪深300指数的权重比例。

　　102只医药股被机构增持

　　随着半年报披露完毕，基金投资取向的轮廓业已清晰。虽然二季度市场下跌猛烈，基金、QFII、险资、社保、券商等主流机构“八仙过海”，不断调整持仓结构，投资方向大相径庭，但多大举增持医药。记者统计发现，有102只医药股被机构增持，占整个行业的七成。

　　从我们统计的结果来看，在弱势行情中，非周期行业是基金超配的方向，医药生物制品、食品饮料、批发和零售贸易这三个行业是二季度基金超配幅度最大的行业，金融保险行业是基金低配幅度最大的行业，低配幅度为12.72%，强周期的采掘业和金属非金属行业分列基金低配行业第二、第三位。

　　从上半年的业绩表现来看，医药生物制品、食品饮料、批发和零售贸易等行业表现强于大盘，体现了弱势行情下防御性配置的本色。在目前我国经济转型的背景下，医药生物制品、食品饮料、批发和零售贸易等行业也符合国家扩大内需的政策，符合产业结构转型的方向，这将是一个长期的过程。金融保险、采掘业和金属非金属等周期性行业上半年的业绩表现较差，相关个股跌幅较大，基金中报显示的持仓结构反映了他们的投资逻辑。

　　以主流机构基金为例，统计显示，截至二季度末，基金对食品饮料、医药、零售贸易的超配比例达到2007年以来的最高水平，其中，对医药生物行业的超配比例达到了7.28%，较上一季度显著提高。基金公司半年报的统计数据也显示爱“吃药”，而对医药股最为偏爱的是封闭式基金基金通乾，其配置中高达42.91%的持仓是医药股，今年以来该基金更是取得正收益，在同类26只封闭式基金中高居榜首，同样在最近一年的开放式股票型基金排名中，亦被偏好医药股的基金占据。