基金仍要看天吃饭

　　对于基金前三季度的表现，好买基金的分析师曾令华表示，现在多数基金仍然摆脱不了看天吃饭的宿命，才会形成排名轮流坐庄的局面，基金经理成了追涨杀跌的政策贯彻者。这主要还是基金行业过快发展造成的。由于2007年国内经历了一波前所未有的大牛市，基金行业迅猛发展，一夜之间投资者从不知道基金为何物，纷纷变成了基民，基金公司3年时间走完了国外20年的发展历程。基金行业发展的人才基石的不稳定，公司在扩充规模的同时，人才的补给却碰到了瓶颈。从这两年的统计数据来看，基金成了最动荡的行业，不少基金甚至换过10任以上的基金经理。不少基金经理是新手上路，80后的娃娃基金经理也是不胜枚举。连掌门人都不稳定，业绩出现变动也就不难理解。

　　穿越“熊牛”三基金净值翻倍

　　时势造英雄，基金投资也是如此。2007年底牛市戛然而止后，A股指数上演了一年间暴跌65.39%随后又猛涨约50%的惊魂大戏，而投资者在行情的“过山车”上尖叫的同时，却也有幸明了谁才是基金业中的“常胜将军”。

　　统计显示，在2008年成立的35只股票基金中有22只成立至今的涨幅超过50%。其中又以华商盛世成长、大成策略回报和信诚盛世蓝筹为最，这3只基金单位净值均实现翻倍。以信诚盛世蓝筹为例，截至2010年9月27日，成立于2008年6月4日的信诚盛世蓝筹的单位净值达2.0380元，创历史新高，累计净值增长率为103.80%。而同期上证指数下跌超22%。

　　许多人会将这些基金的成功归功于建仓期优势。但事实上，尽管这些基金当时有低位6个月建仓的优势，但6个月后，我们依然看到了他们强劲的投资管理能力。依然以信诚盛世蓝筹为例，来自银河证券基金研究中心的数据显示，该基金近半年的净值增长率为18.74%，在178只同类基金中排名第二;今年以来的净值增长率在166只基金中排名第四，近两年的净值增长率在115只同类基金中排名第二。

　　梳理信诚蓝筹历史操作也可以看到，无论是2008年资产配置定胜负，还是2009年上半年的行业轮动，以及2009年下半年以来小盘成长股的结构行情中，基金管理人都能制定出积极有效的投资策略应对，凸显了基金管理人全面的投资管理能力。

　　对此，信诚盛世蓝筹基金经理张锋表示，合理的仓位对于一只基金的业绩表现自然十分重要，但从长期来看，资产组合的合理性才是保证其业绩最重要的原因。

　　对于下阶段市场，张锋认为，在未来一段时间，预计市场将依然维持振荡走势，既难以出现趋势性的上涨行情，也很难出现大的系统性下跌风险。

　　“从经济数据来看，6月份最差，呈急速探底态势，至7月下滑速度有所减缓，8月已经出现了明显反弹，可以看到，中国经济的韧性十足———纵深空间大，具有很大的内生增长动力，远没有外界此前想象的脆弱。而且，今年以来政府的宏观调控较为成功，具有很好的前瞻性和灵活性，避免了经济出现大起大落。”张锋认为，未来市场的投资机会主要体现为结构性和阶段性的机会。随着去年以来调结构政策的不断推出，未来经济增长路径逐渐清晰，因此对经济平稳转型持乐观态度。由于前述的经济纵深大和内生动力强的原因，中国的经济转型过程中亮点颇多。

　　这些亮点即机会主要体现在三个方面：

　　第一，在消费和服务领域，随着一系列改革措施不断推进，如收入分配、财税体制等方面，消费和服务行业的增速将加快。

　　第二，在传统产业领域，通过政府主导和支持的各种兼并和整合，将逐渐加大行业集中度，有利于提高传统产业的盈利能力和抗周期风险能力。

　　第三，在新兴战略产业方面，通过政策的扶持和引导，有望出现未来较大的经济增长点，如新能源、新技术的应用、节能减排等等。

　　张锋称：“我们会遵循结构调整的思路，从中选择潜力行业，再进行个股选择。”