国庆长假过后，市场风向突变，大盘股与小盘股之间的风格转化在长达1年多的小盘股行情演绎之后终于姗姗来迟。原因有很多，比如全球量化宽松的货币政策之下美元大幅度贬值对大宗商品及黄金、原油等的价格刺激作用；国内对于银行、地产政策深度博弈之后的缓冲期，以及中小板尤其是创业板面临限售解禁估值重新定位对中小市值股票的估值压力等等。

　　长期看，股市的发展与经济息息相关，中短期之内取决于资金面、政策面、投资者心理预期等各种因素的制约。观察本次大盘股的上涨，其实可以分为两个层面：第一是银行、地产为首的金融股；第二是真正的周期性股票，包括有色、证券、一些资源类公司等。前者一直受到政策压制，由此备受投资者质疑，尽管银行业近10年年均复合增长率超过15%，房地产业某些公司一年的销售额已经大于其市值。看来，资本市场上时间是检验价值的唯一标准。后者的上涨理由却和前者有着明显的不同。我们现在碰到的是世界经济发展与国内经济发展不同周期叠加共振的自然发展期，是在更低层次上的增长，这种低迷本质上是经济发展的规律。只有经历低迷，才有繁荣，经历了景气，才会产生泡沫，泡沫到了最后，便是尘归尘，土归土，周而复始，曲折往复。

　　凯恩斯主义式的货币政策与财政政策是当下各国最主要的应对之策，汇率问题是平衡经济结构的直接表达方式。近段时间美元的大幅度贬值，以及其他外汇走势体现了各国对经济发展和结构调整中的取舍态度，影响了国际大宗商品包括金价的走势，大宗商品的金融属性表现更为出色；而在经济更低层面上发展的背景下，供求状态与大宗商品的金融属性之间的博弈决定了有色等周期性品种的走势并不是长期朝一个方向走，至少相当长一段时间内看不到此种趋势。但在全球货币泛滥的情况下，尤其对新兴国家来说，资产价格的泡沫化倾向十分明显。这种倾向在国内投资渠道狭小的背景下，容易导致一种投资品出现过度的修正，以前是房地产，这次会是股市吗？

　　我们只知道，目前市场在享受权重股估值回归所带来的上涨，这种上涨所带来的结构性牛市将迅速填平前期市场过低的估值状态并有机会产生新的流动性催生的行情。中国经济结构调整、产业革命能否在未来一段时间完成新的完美转身，将决定本次大盘股上涨的流动性过剩行情到达峰值以后，会不会出现传说中的C浪下跌。