记者 钱呈

　　10月12日，山东墨龙石油机械有限公司在中小板IPO发行。随着公司上市，山东墨龙的市场前景让市场感到担忧。有市场人士指出，公司所在的行业已经处于供过于求、几乎完全竞争的状态，行业前景堪忧。

　　产能超过全国总需求

　　山东墨龙是一家石油钻采专用设备制造商，主要经营套管、油管、管线管、抽油杆等产品，其中油管和套管占了七八成的销售份额。招股说明书显示，07、08、09以及2010年上半年，油套管的销售收入分别为13.9亿元、22.3亿元、17.2亿元、10亿元，占当期销售总收入的82%、81%、86%、76%。

　　“油套管行业是属于无缝管行业的子行业石油专用管(OCTG)行业，这个行业目前已经处于供大于求的现状，”一位业内人士告诉记者。

　　记者在另一家前不久刚刚上市的管道制造企业——常宝股份的招股说明书中看到，中国冶金工业规划研究院公布的数据显示，2008年我国石油专用管的表观消费量为300万吨，受全球金融风暴的影响，预计2009年为247.6万吨，2010年为265.6万吨。而在山东墨龙的招股说明书，2008 年国内主要油套管制造商和本公司的油套管总产能在280万吨至390万吨之间。两份资料对比可以看出，油套管产能已超过目前国内总需求。

　　虽然已经出现供给大于需求的状态，但是还有很多企业在扩大产能。相关资料显示，达力普渤海新区特型装备基地石油专用管生产线预计今年投产，延长石油装备制造有限公司12万吨／年石油专用管项目已经投产，西姆莱斯石油专用管制造有限公司一期50万吨石油专用管项目也有望于今年投产，未来的供需矛盾将更加突出。

　　“石油专用管行业重要的特征就是高耗能、高资本，重工行业出口退税可能存在继续下调的压力。今年8月，商务部副部长蒋耀平指出，下半年我国外贸政策以稳为主，但仍有可能对一些高耗能、高污染产品的出口退税进行调整。假如国家下调出口退税率，整个行业将会受到很大影响。”一位行业研究员分析认为。

　　主要客户采购量下降

　　山东墨龙的招股说明书显示，中石油和中石化是公司在国内最主要的客户，然而公司当前面临严重的客户流失风险，2007、2008、2009和2010年上半年公司向石化双雄销售产品收入占营业收入的比重分别为43.12%、40.46%、36.47%和18.67%。

　　除此以外，山东墨龙招股说明书中的一个细节也值得玩味。2009年在中石油首次采购招标中，公司油套管中标总额占其油套管招标总额的11.5%。有投资者指出：“感觉山东墨龙的招股说明书玩了一个文字游戏，中石油的‘首次’采购招标，公司占了11.5%，而真正有代表意义的中石油全年招标，山东墨龙在其中占了多少份额呢，招股说明书中并没有说明。”

　　然而，能源一号网上公布的数据却暴露了山东墨龙的窘境：中石油2010年国产API标准石油专用管招标结果显示，在成品管80.06万吨采购中，山东墨龙仅中标2.78万吨，占比3.48%，在光管33.87万吨采购中，山东墨龙中标数量为0。

　　议价能力微弱

　　山东墨龙招股说明书显示，07、08、09以及2010年上半年，国内的销售金额占当年销售总额的比例分别为52.47%、52.27%、64.1%、69.71%。在国内客户中，中石油和中石化两家的采购金额比重较大。

　　“石化双雄采用集中招标模式，投标者在一起相互压价，这样的模式在一定程度上挤压了公司的盈利空间。”一位行业分析师在接受记者采访时候分析：“此外，中石油的采购价格对国内石油管市场具有十分重要的指导意义。中石化已明确提出2010年石油专用管的采购价格比照中石油的招标价格执行，中海油和延长油田也将基本参照中石油的中标价格确定采购价格。换而言之，在激烈的国内市场竞争中，山东墨龙在国内产品销售中的并没有很好的议价能力。”