创业板市场即将迎来一周岁生日。从2009年10月30日创业板首批28家企业集体鸣锣上市，发展到2010年10月26日135家上市公司，一年来，创业板市场实现了规模的稳步扩张，市场运行也日趋平稳。

　　由于创业板市场尚处起步发展阶段，其成长的同时，也伴随着争议和质疑。例如，高市盈率、高发行价、高超募的"三高"现象，创业板的成长性不足，等等。作为中介机构的券商在创业板公司上市的过程中，其作用不容忽视。同时，随着越来越多的创业板公司上市，各券商一年间收获几何呢？为此，本版特予以梳理，以供投资者参考！

　　10月26日，青松股份、华策影视、大富科技、宝利沥青4家公司登陆创业板。至此，经过一年的发展，创业板上市公司已达135家，信维通信、先河环保、晨光生物上市在即，创业板将迎来138家公司。

　　WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计数据显示，135家创业板公司预计募集资金321.5亿元，实际募集资金992.4亿元，募资净额928.6亿元。按募资净额计算，超额募集资金为607.1亿元，超募比例达1.89倍。安信证券保荐的国民技术超募比例最高，为5.86倍；西南证券保荐的双林股份超募比例最低，为0.41倍。

　　高额超募为券商带来了丰厚的承销收益，若按较低的5%的费率计算，46家券商的承销费多赚了30.4亿元。其中，平安证券、安信证券、国信证券、招商证券成为大赢家。平安证券以多赚4.1亿元居首位，安信证券、国信证券超募承销费分别多赚3.1亿元、2.3亿元。

　　创业板的高超募发行一直被市场质疑。业内人士表示，创业板制度的不完善，导致创业板的高市盈率、高定价和高超募发行，但这只是创业板发展中的问题。超募也是新股发行市场化改革初期的必然现象，新股发行第二阶段改革下月正式实施，将对高超募发行起到抑制作用。

　　预计募资321.5亿元

　　实际募资992.4亿元

　　截至10月26日，创业板已有上市公司135家，还有3家即将上市，另有4家下周一申购。深圳市瑞凌实业股份有限公司等8家公司已获发审委审核通过。

　　根据WIND资讯及本报金融机构中心统计数据，创业板公司全部超募。135家创业板公司预计募集资金321.5亿元，实际募集资金992.4亿元。即使按募资净额计算，募集资金也达928.6亿元，超募额达607.1亿元。

　　从发行市盈率看，135家公司发行前市盈率平均为49.8倍，发行后的市盈率高达66.3倍。 统计显示，发行后市盈率最高的金龙机电126.67倍，创A股最高发行市盈率纪录，最低的华伍股份也为36.98倍。而与创业板相比，中小板公司同期的发行市盈率为35倍，主板仅为24倍。

　　高市盈率的发行，带来发行价迭创新高。135家公司的平均发行价为33.01元。最高的世纪鼎利发行价88元，排第二位的国民技术发行价为87.5元，排第3位的奥克股份为85元。发行价最低的金亚科技、西部牧业分别为11.3元、11.9元。发行价40元以上的有31家，占比22.46%；发行价30元以上的有67家，占比48.55%。发行价15元-30元的中间档次有65家，占比达到47%。

　　值得一提的是,国民技术以19.65亿的超募金额,585.58%的超募率创下了创业板超募两项纪录,堪称创业板"第一超募王"。

　　高市盈率、高价发行带来的直接后果，便是上市公司实际募集的资金远超预计募资。

　　超募增厚券商钱袋

　　平安证券多赚4.1亿元

　　创业板上市公司的快速扩容，为券商带来了丰厚的承销收益。特别是对创业板公司保荐占优势的券商，更是赚了个盆满钵满。平安证券、安信证券、国信证券、招商证券成为大赢家。

　　目前，国内投行的承销费率已与海外程度接近，大型IPO项目承销费率为2%-3%，中小型项目约4%-5%。按惯例，对超募资金部分，券商与上市公司会另外达成协议，承销费率一般高于5%，有的券商对IPO项目超募资金部分要收取5%至8%的承销费。

　　在135家创业板公司中，有20家由平安证券保荐,牢牢占据头把交椅的位置。排名第二的国信证券保荐了10家，排名第3的招商证券保荐了9家。华泰联合、广发证券各7家，安信证券6家，中信建投、海通证券各5家，中信证券4家。

　　其中，平安证券共保荐承销了世纪鼎利等20家公司，最为瞩目。其保荐项目预计募资43.45亿元，实际募资126.12亿元，超募82.7亿元。假若按5%的超募承销费率计算，平安证券多入账承销费4.1亿元。

　　排在第2位的券商为安信证券。其保荐项目预计募资22.94亿元，实际募资84.32亿元，超募61.38亿元，给其带来额外收益3.1亿元。

　　排在第3位的券商为国信证券。其保荐项目预计募资22.77亿元，实际募资68.13亿元，超募45.36亿元，给其带来额外收益1.7亿元。

　　以下排名依次为:中信建投超募36.15亿元，额外收益1.81亿元；招商证券超募34.26亿元，额外收益1.71亿元；中信证券超募25.91亿元，额外收益1.3亿元；海通证券超募23.21亿元，额外收益1.16亿元；广发证券超募20.56亿元，额外收益1.03亿元。

　　新股发行第二阶段改革实施

　　有望抑制高超募现象

　　导致创业板上市公司普遍超募资金的原因很多，主要有：一是上市公司往往具有强烈的追求高发行市盈率，进而争取多融资内在动力。二是相对于充裕的资金来说，创业板股票的规模较小，造成局部流动性过剩。正因如此，创业板公司相对主板的估值溢价一直处于高位。三是,保荐机构承销收入与超募资金挂钩。

　　11月1日将正式实施的新股发行第二阶段改革，也针对"三高"症作了相应的制度安排。如提高中小型公司新股发行中单个机构获配股份的数量，加大网下报价的责任；适度扩大网下询价机构的范围，平衡发行人与投资人利益；参与询价的各配售对象的具体报价向社会公开，以方便公众监督，增强对机构报价的"软约束"等。业内人士认为，这些举措有望抑制创业板"三高"现象。(www.ccstock.cc)