专家指出，将于下周一启动的新股发行第二阶段改革有望抑制创业板“三高”现象

　　□ 本报记者 于德良

　　创业板市场即将迎来一周岁生日。从2009年10月30日创业板首批28家企业集体鸣锣上市，发展到2010年10月26日135家上市公司，一年来，创业板市场实现了规模的稳步扩张，市场运行也日趋平稳。

　　一年135家公司登陆创业板，创业板不但孵化出了一批拥有“鲨鱼苗”潜质的小型上市公司，也使得保荐承销业务不再被大券商垄断，中小券商异军突起，占据了上市公司的绝大部分市场份额，成为了创业板IPO市场中一道独特的风景线。

　　据WIND资讯和《证券日报》金融机构中心统计，截至10月26日，46家券商从135家创业板新股IPO项目中揽入承销与保荐费用47.42亿元。

　　从承销家数上看，平安证券以19家的总家数位列榜首，国信证券以10家位列第二，招商证券以9家紧随其后。同时，广发证券、海通证券、中信建投、安信证券的主承销家数均在5家以上。除此之外，浙商证券、东莞证券、海际大和证券、红塔证券、新时代证券等目前规模还较小的券商也有所斩获。

　　从承销收入看，平安证券以7.55亿元，夺得承销收入的头把交椅；招商证券以3.87亿元的承销收入排在第二位，国信证券以3.59亿元位居第三。

　　此外，创业板解禁闸门开启在即，券商直投将迎首轮收获。中信直投公司金石投资入股持有的机器人将首批解禁， 数据显示，机器人上市首日开盘价74元，曾在今年4月冲上121.48元的高点，金石投资浮盈曾一度超过1500%。目前，即使按照30倍市盈率来计算，机器人也可为公司带来0.74 亿元的利润，投资收益率达291%。海通证券直投公司海通开元持股的银江股份也在创业板首批解禁名单上。

　　成立直投子公司只是券商参与私募股权投资的途径之一，除此之外，目前券商还在探索通过合资成立基金管理公司、募集产业投资基金的形式，参与私募股权投资的新路径。目前，券商直投业务已形成产业基金和直投公司两大业务平台，呈现多元化发展态势。数据显示，截止目前已有7家基金管理开始投资或在建，其中3家为券商参股，4家为券商直投公司参股基金。

　　由于创业板市场尚处起步发展阶段，其成长的同时，也伴随着争议和质疑。例如，高市盈率、高发行价、高超募的“三高”现象，创业板的成长性不足等等。

　　统计数据显示，135家创业板公司预计募集资金321.5亿元，实际募集资金992.4亿元，募资净额928.6亿元。即使按募资净额计算，超额募集资金为607.1亿元，超募比例达1.89倍。若按较低的5%的费率计算，46家券商的承销费多赚了30.4亿元。其中，平安证券多入账承销费4.1亿元，安信证券带来额外收益3.1亿元，国信证券增加额外收益2.3亿元。

　　对创业板发展过程中面临的阶段性问题，应当用发展的眼光理性看待。将于11月1日正式实施的新股发行第二阶段改革，也针对“三高”症作了相应的制度安排。如提高中小型公司新股发行中单个机构获配股份的数量等。业内人士认为，这些举措有望抑制创业板“三高”现象。