投资要点

　　1、LED行业将受益于显示和照明需求的扩张。随着LED技术的发展和成本的下降，LED的应用领域不断扩展，从手机键盘照明及背光源到笔记本及LCD电视应用，从景观美化和照明到路灯照明乃至室内照明，新应用领域的扩张，为LED产业带来了勃勃生机。

　　2、公司属LED下游封装和应用领域。公司封装产品包括直插式、贴片式和中大功率LED器件系列产品，应用产品则包括LED显示屏和照明系列产品。公司LED业务定位于中高端，具有一定的品牌知名度，此外，公司坚持耕耘海外市场，生产的LED显示屏全部销往北美和欧洲发达地区，因此公司较其他LED中下游企业的毛利率要高。经过2年多的准备期，公司在白光及大功率LED封装领域具备了较好的技术基础，LED照明产品已通过ETL、CE、FCC等认证，基本符合美国能源之星的参数要求，LED照明产品将成为公司未来发展的重点。

　　3、盈利预测和估值。预期公司发行后，2010-2012年销售收入分别为2.06亿元、4.16亿元、6.41亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.40亿元、0.81亿元、1.15亿元；对应发行后的股本，EPS分别为0.60元、1.21元、1.69元。结合国内LED行业上市企业的估值情况，公司上市后的每股合理价格为42-48元，对应公司2011年的动态PE为35-40倍。

　　来源：民族证券

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