更加看好家电和汽车 ，对房地产比较谨慎

　　房地产、汽车、家电等大消费行业1月份销售迎来“开门红”，同比大幅度增长，超出市场预期。大消费的强势表现体现了中国居民消费能力的提升。

　　分析人士预计，2月、3月汽车销量仍将有较好表现，从而令一季度汽车业绩超预期，但是4月份以后有回落风险；最为看好的是家电行业，2011年家电下乡的销售额有望超过3000亿元；而随着政策调控效果逐渐显现，房地产销量一季度出现下滑的概率非常大，全年住房交易量或下降10%。

　　“兔头”表现高于预期

　　根据商务部公布的家电下乡数据，1月份，家电下乡产品销售继续保持增长态势，月度产品销售量首次跨上千万台阶。全国家电下乡产品销售1048.9万台，实现销售额253.6亿元，同比分别增长80%和123%。彩电和冰箱销售额居前两位，分别为90.9亿元和57.7亿元，两类产品销售额占总销售额的59%。

　　家电消费受到政策鼓励，增长应当可以理解，然而面临政策收紧的汽车业1月份依然交出了漂亮的答卷，这令很多券商分析师“大跌眼镜”。

　　上海汽车公告显示，公司1月份实现产量合计356,750辆，较去年同期的296,685辆增长20%；实现销量合计415,734辆，较去年同期的307,384辆增长35%。公司旗下的主力军上海大众汽车有限公司和上海通用汽车有限公司1月份数据尤其抢眼，销量分别同比增长65.72%和47.21%，分别达到11.3万辆和13.28万辆。

　　江淮汽车公告显示，公司1月份实现产量57521台，同比增长22.39%；销量56113台，同比增长20.66%。公司1月份出口量达到5018台，同比增长320%。江铃汽车公告显示，公司1月份生产汽车14988辆，比去年同期的11001辆增长36%；当月公司销售汽车20966辆，同比去年的15009辆增长40%。

　　据全国乘用车市场信息联席会公布的数据，1月国内乘用车销量为115.23万辆，同比增长17.9%。其中，轿车销量96.52万辆，同比增长12.6%；SUV销量14.09万辆，同比增长66.6%；MPV销量4.61万辆，同比增长27.7%。

　　销量超预期的不只是乘用车，商用车的表现也不错。宇通客车1月实现产量3437辆，同比增长4.06%；实现销量4662辆，同比增长26.93%。中国重汽1月实现产量13727辆，同比增长10.7%；销售7892辆，同比增长73.83%。

　　更令人感到难以理解的是遭到政策严厉调控的房地产业，尽管部分地方传来销售萎缩的消息，但是从业内的大型企业公布的数据来看，1月份的销量和销售额呈现出普遍大幅增长的特点。

　　万科1月实现销售面积165.4万平方米，实现销售金额201.0亿元，较上年同期分别增长216.1%和220.8%，再度刷新阅读销售历史纪录。相比于2010年12月份84亿元销售额，万科2011年首月销售额环比增长139%。

　　中海地产1月份实现房地产销售额41亿港元，实现销售面积32.5万平方米，同比分别增长241.4%、103.7%。1月份环渤海地区为公司销售额及销售面积最多的地区，其销售额和销售面积分别达到19.5亿元和14.6万平方米，同比增长分别达959.8%和384.4%。

　　保利地产1月份实现签约面积49.38万平方米，同比增长22.34%；实现签约金额49.30亿元，同比增长48.31%。公司还在积极地拿地。此外，龙湖地产、恒大地产、富力地产、恒盛地产等企业1月份销售也实现“开门红”。

　　恐慌购买助推销量

　　对于大消费行业的强势表现，分析人士认为，根本原因在于中国居民购买力的提升，相比于西方发达国家，消费对于GDP的贡献还有很大的提升空间，未来发展潜力巨大。之所以超出预期，主要是受此前政策变化影响，预期较为悲观，这在房地产和汽车行业的表现尤为明显。

　　1月26日，国务院常务会议公布了被业内称为“新国八条”的措施，从严制定和执行住房限购措施、二套房贷首付最少提至六成、5年内房产转让按全额征收营业税等内容，被市场解读为史上最严厉的新一轮地产调控开始了。

　　汽车业的购置税优惠、汽车下乡、汽车以旧换新这三项在金融危机背景下出台的刺激政策也完成了历史使命，北京市出台的治堵方案还极大地削弱了市场的信心。

　　分析人士认为，面对以“限购”为特征的政策，恐慌性购买成为助推1月份房地产和汽车销售的重要因素，此外还存在12月份的部分业绩并入1月份的情况。汽车业1月销售超预期还反映出市场此前对北京治堵示范效应的过度担忧。

　　在解释1月份销售情况时，有关地产企业人士称，2010年年底公司集中推盘，较多客户当时实现了认购但未能在年底完成签约，这部分业绩在今年1月才正式计入公司销售。

　　另有业内人士称，主流地产商早在年前就预计到接下来可能出台的调控政策，普遍选择在成交淡季的1月份大量出货，不仅确保销售业绩的完成，也为接下来的成交低迷积存了更多的资金，让决策层有更多的时间观察市场的反应。

　　一位车企人士对中国证券报记者称，尽管政策收紧，但是中国进入汽车社会，刚性需求和消费潜力较大。随着自主品牌实施营销网络下沉，二三线城市、农村市场将成为未来的主要市场。汽车销量增长会带来交通、能源、环保等方面的问题，但是这些问题都可以通过技术进步等手段加以解决。

　　渤海证券汽车研究员则表示，各大城市受治堵政策趋势的影响，形成了恐慌性购车，这也是1月国内汽车销售走高的重要原因。

　　后期走势料将分化

　　由于面临的政策环境、市场环境不同，大消费概念中的各行业的走势年内将出现分化，而这种分化在一季度就会显现的概率非常大。相对而言，券商分析师更加看好家电和汽车，对于房地产则比较谨慎。

　　2月17日，北京市政府网站公布房地产调控细则，至此已有上海、青岛、济南、成都、北京五个城市出台细则。按照“新国八条”的规定，其他大中城市也将在2月陆续出台地方调控细则。

　　中金公司分析师认为，北京、上海政策更为严格，其他城市限购力度相对宽松。若限购严格执行，40个大中城市均采取全市限购方案，全国成交量将下降18%；若仅采取主城区限购方案，全国成交量将下降9%；一线城市预计降幅可能超过50%。考虑到政策执行过程中会打折扣和市场规模的增长，2011年住房交易量预计下降10%。

　　国泰君安分析师则指出，不同城市面临的政策环境不一样，看到北京“限购”，其他城市的消费者可能会抓紧购买，因而2月份全国的情况还很难说，但是在上半年内，房地产销售很可能会出现销量下滑。信达证券分析师则进一步指出，3月份政策调控效果将直接显现，而去年3月份是高点，房地产销量一季度出现下滑的概率非常大。

　　对于汽车后期形势的判断，市场相对比较乐观。一个较为积极的信号是，北京治堵的示范效应可能难以大范围扩展。广州近日推出的治堵方案征求意见稿，与此前广州交通治堵专家讨论稿提出的治堵30招相比，坚持不限制私家车上牌，取消中心城区限制外地车的措施，并新增了限制公务车的内容。

　　业内人士认为，2月份和3月份的汽车销量仍将有比较好的表现，并导致一季度汽车业绩超预期，但是4月份以后有回落的风险。国家信息中心市场研究部处长刘明表示，今年整个宏观经济形势较好，应当在9.5%以上，对车市不会有大的打压。从乘用车增长规律来看，这几年增长率相当于GDP增速的1-2倍，因此全国乘用车今年增长10%左右不成问题，再加上去年有的数字搬家，增长15%也有可能。

　　最为看好的是家电行业。湘财证券分析师表示，2011年1月份，全国家电下乡销售均价为2417.77元，同比提升23.9%，环比提高4.4%。由于国庆、元旦节日促销，自2010年9月份家电下乡销售均价已经出现连续5个月的环比下降，1月份却在春节促销力度较大的情况下仍保持了4.4%的提升，这是消费升级的有力体现，预计2011年家电下乡的销售额有望超过3000亿元。