目前两市共计有60家2010年3季度之前上市的公司送转比例超过0.5，可谓实实在在的高送转股。而这些股中有46只股4季度有基金火速布局，占比近80%。部分高送转股4季度十大流通股中新进基金持股占比近乎其流通股本的30%。

　　截至上周五，两市共计有287家公司公布年报，年度分红公司占比超过63%。在182家计划分红的公司中，送转比例超过0.5的高送转股有66家。除6家2010年3季度之后上市的高送转公司外，60家2010年3季度之前上市的公司实施了高送转，91只基金4季度介入其中46家公司。

　　在具备季度可比性的60家2010年3季度之前上市的公司中，77%的公司4季度都有新基金介入。合康变频  （300048 股吧,行情,资讯,主力买卖）4季度虽然有6只基金退出十大流通股股东的行列，但同时吸引了7只基金进入，持股占流通股本比例达28.65%，接近流通股本的三成。易方达价值精选等多只基金4季度退出尤洛卡  （300099 股吧,行情,资讯,主力买卖），而海富通基金旗下4只基金4季度选择集体进入，4季度新进基金合计持股占流通股本比例也近20%。

　　除新进基金外，很多2010年计划实施高送转的公司4季度之前都已经被多只基金重仓持有。金通灵  （300091 股吧,行情,资讯,主力买卖）4季度虽然只有易方达科讯1只基金进入，但华夏成长等多只基金已经潜伏许久，基金4季度末合计持股比例也超过流通股本的20%。双鹭药业  （002038 股吧,行情,资讯,主力买卖）除基金4季度新进外，也成了众多社保基金组合青睐的对象，除原来社保109、社保104组合4季度之前进入外，社保110、社保108组合也选择在4季度选择进入。

　　91只基金4季度选中的高送转股股本相对都较小。4季度基金选中的高送转个股中46%是中小板个股，创业板公司13家，主板公司也有12家。而被选择的主板公司的除TCL集团  （000100 股吧,行情,资讯,主力买卖）和华侨城外，总股本都不足30亿股，三安光电  （600703 股吧,行情,资讯,主力买卖）、柳工  （000528 股吧,行情,资讯,主力买卖）等公司股本甚至只有几亿。除总股本较小外，这些公司流通股本也都比较小，中弘地产  （000979 股吧,行情,资讯,主力买卖）、滨化股份  （601678 股吧,行情,资讯,主力买卖）等流通股本只有1亿多。

　　基金经理冷对银行股“躁动”

　　上周A股最大亮点，莫过于银行股的骤然雄起。短短一周，领头羊招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）便上涨了11.53%，其他银行股也均有不同幅度的上涨。这令许多市场人士惊叹：莫非“二八”行情要重演?不过，银行股的集体异动，并未给基金经理们带来太大的冲击。在他们看来，作为低估值板块，银行股的上涨不过是估值修复的一种表现，但在货币政策紧缩、房地产调控等诸多利空因素未消除的背景下，这种估值修复行情难有持续力，因此，目前尚不是可以大幅度建仓银行股等低估值权重板块的时机。

　　“冷空气”犹在

　　对于银行股集体上涨的动因，市场观点不一。

　　在某基金经理看来，银行股的上扬，主要是由于估值相对过低，在A股反复震荡并难以找到合适估值的板块时，资金会向这类“估值洼地”流入，从而造成该板块的突然上涨。而一位私募投资经理则认为，近期频频出现的银行自发提高贷款利率，尤其是房贷利率的大幅度上扬，意味着银行的息差收入可能要高于预期，这也是促使资金突然追逐银行股的重要原因。

　　不过，尽管多方人士都用自己观察到“利好”解释银行股的此次上涨，但一个不容回避的现实是，银行股的“利空”警报并未解除，并且有加重的趋势，而这些“利空”远远不是短暂的“利好”所能抵消的。也正因为如此，在记者的采访中，多数基金经理并不看好此次银行股的反弹行情。

　　某基金公司投资总监认为，虽然银行股估值较低，而且存在息差扩大的可能，但在宏观调控仍在继续，紧缩货币政策未有改变的背景下，银行资金面紧张的局面仍将持续，其放贷的规模势必受到抑制，这对主要依靠息差收益的银行来说，利润将不可避免地受到负面影响。不仅如此，此前市场担忧的银行过度放贷埋下的坏账隐患，尤其是地方政府的贷款等，目前看来依然存在，这些不确定因素，都将成为银行股进一步上攻的最大障碍。

　　震荡市不改

　　事实上，基金经理看淡银行股行情的另一个重要原因，是他们依然秉持的今年“震荡市”观点。

　　业内人士指出，由于高通胀能否被抑制、经济复苏进程是否放缓等诸多不确定因素的存在，多数基金经理并不认为今年A股能走出单边上扬的行情，反复震荡会成为今年A股走势的主基调。据此判断，不仅是银行股，其他低估值的权重板块也只会出现短暂的估值修复行情，并不具备大幅度反弹的条件。

　　此外，基金们紧跟政策方向布局投资，也是他们冷淡银行股的原因之一。上投摩根认为，随着“十二五”规划对新兴产业扶持政策的出台，新能源、新材料、节能环保等新兴产业值得持续看好。而某基金公司投资总监则指出，尽管市场震荡趋势短期不会改变，但符合经济结构转型方向，且受到政策大力扶持的新兴产业却有中长期投资的价值，对于注重价值投资的基金来说，这属于风险可控、回报率高的投资主线。

　　[每周仓位监测]偏股基金仓位再度升至八成以上

　　根据国都证券研究所测算，375只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)上周平均仓位小幅上升0.59个百分点，这也是基金平均仓位连续第二周出现回升，最终回升至80.55%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓0.50个百分点。

　　上周，沪深300指数震荡上行，并创出今年1月中旬反弹以来的新高，在这样的背景下，基金平均仓位继续上升，且主动加仓幅度较前一周有所增加，在一定程度上反映出基金对后市的看法相对乐观。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有52.0%的基金选择主动加仓，其中37.3%的基金主动加仓幅度在0%～3%之间，此外，有14.7%的基金主动加仓幅度在3%~5%之间。与此同时，有48%的基金选择主动减仓，主动减仓幅度全部集中在0%～3%之间。与前一周相比，上周选择主动加仓的基金数量略有减少，但仍然超过了五成，且上周选择主动加仓幅度超过3%的基金数量较前一周继续有所增加。

　　从上周末的仓位分布来看，仓位水平在90%以上的超高仓位基金数量增加明显，并一跃成为数量排名第二的一类基金，与此同时，仓位水平在80%-90%的高仓位基金数量有所减少，而其他仓位水平的基金数量则基本保持不变。

　　按晨星基金类型划分，股票型、激进配置型、标准配置型以及保守配置型基金的平均仓位分别为86.04%、81.58%、69.34%和22.64%，分别主动加仓0.48、0.55、0.54和-0.15个百分点。

　　按WIND投资类型划分，各类型基金同样以主动加仓为主，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动加仓0.45、0.62、0.09和0.80个百分点。

　　上周大规模基金的平均仓位为82.05%，较前一周主动加仓0.35个百分点;中规模基金的平均仓位为80.85%，主动加仓0.65个百分点;小规模基金的平均仓位为78.71%，主动加仓0.49个百分点。

　　上周60家基金管理公司中，有40家基金以主动加仓为主，较前周增加1家，主动加仓幅度全部集中在0至3个百分点之间。与此同时，有20家基金以主动减仓为主，主动减仓幅度同样全部集中在0至3个百分点之间。

　　就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，上周六大基金公司中有五家选择了主动加仓，其中易方达和嘉实的加仓幅度相对较大，与此同时，南方则选择了主动减仓。