俗话说一年之计在于春，对于公司和行业而言，首季报是个很关键的报表节点，很多公司的投资机会将在此出现。特别是主流机构对一年的投资布局或者展望，往往就体现在首季报中。

　　当然，一份季报并不能百分之百说明问题，但是相比年报和中报的披露期而言，季报是我们最短时间接触到公司基本面的重要途径。利用好这个机会，对我们做好今年的投资一定有帮助。

　　这里我就谈些在首季报中要关注的要点。

　　业务增长延续性

　　这对于传统以业绩为基础的上市公司来说最为重要，也是公司主营业务发展能否延续的关键。这点比较明确也很好理解，也是价值投资遵循的基础，更是我们借此研究一个行业发展趋势的重要途径。从首季报表述上看，我们至少能分辨出公司管理层是对未来发展充满信心，还是在忽悠投资者。

　　持股集中度的变化

　　不管是以业绩投资为基础，还是以主题投资为基础的标的公司，投资者的态度将是决定股价表现的重要因素。从持股集中度这个指标——也就是股东人数的变化，我们可以清楚地了解到公司的持股是在分散还是在集中。如果持续分散，基本上就是从一些机构的手里流到散户手里；如果出现持续集中的情形，说明一些机构资金有明显收集行为。一般来说，出现收集行为的个股肯定是有比较明确的购买力出现，对未来有一个比较正面的预期，这个过程本身就说明公司价值可能发生变化。特别是一季度股票集中度明显上升的公司，比如流通股人数减少两三成，要引起我们的特别注意。

　　持股股东的变化

　　也就是说前十大流通股股东出现重大变化的公司。比如说，原本的前十大流通股股东都是个人股东的公司，忽然出现了大型投资机构身影，包括基金、券商等。虽然机构也有买错的概率，但是有勇气涉足一些之前从未有机构光顾的个股，一般来说，机构都是做了充分调研，有备而来。此时，我们再找一下近期的研究报告，发现和我们的投资预期一致的话，或许预示着大机会即将来临。与之相反，有些很热门的个股，在一季度股价高位整理时，季报显示机构股东纷纷减持撤离，或许这只高估值股票的好日子已接近尾声。

　　机构热衷和扎堆区域

　　综合多家同行业的个股股东变化情况，我们可以比较直观地判断机构和热钱对该行业的态度。一季度往往是机构开始布局新一年投资的开始，我们可以根据他们投资标的的变化，找出今年机构的投资动向，比如机构的资金到底是从小市值股票转到大市值股票？还是卖了大市值股票去买小市值股票，以及他们对于热门行业的态度到底是不是像他们口头上说得那么好。

　　重点机构的动向

　　证券界有榜样，特别是历史投资纪录非常良好的机构，往往容易受到投资者的跟风追随。我们从首季报中可以仔细分析一下，那些顶尖机构投向了哪些行业和公司，他们的风格是偏向了主题还是业绩，这将对我们的投资方向和方法构成重要参考。