基药招标、降价冲击医药股

　　医药行业未来保持高速发展的态势确定无疑，但医药行业历来都是政策市，目前行业仍面临来自政策的两点利空。一为"安徽模式"招标在全国推广具有不确定性，二为以抗生素和循环系统药品最高零售价政策出台为序幕的新一轮降价。来自政策的不确定性一定程度上提高医药板块的投资风险，影响了投资者对医药行业的投资情绪。

　　医改元年首先启动的就是国家基本药物制度，而作为基本药物制度的核心部分，基药目录和基药的招标与配送制度牵动着不少投资者的神经。在经过多个地区的多种基药模式的试点之后，中央最终选定安徽的基药招标模式在全国推广。

　　市场人士表示，与以往不同的是，本次安徽省的基药招标不再是虚晃一枪，安徽省的基药招标有两个特点，一个是"双信封"，一个是"带量招标"。双信封使招标价格大幅下降。本来价格的下降可以通过"单一货源承诺制"得到解决但由于补助问题基层医疗机构的处方动力不足，使得"薄利"不能对应"多销"，而带量招标就意味着下降了的药价要对应相应的量，在基层医疗市场这次是狼真的来了。

　　3月7日，国家发改委出台了降低部分抗生素和循环系统用药类药品最高零售价的政策，从3月28日起执行。从降价品种上看，首先"挨刀"的是抗生素和心血管用药两大用药领域，专科药和中药最高零售价目前还没有调整；从降幅来看，调整后药品平均降价幅度约为21%。

　　业内人士分析指出，这个数字显著低于市场之前30%-40%的预期，纵比历次降价处于中等水平；从对上市公司影响程度上看，对于非单独定价的药品，最高零售价比招标价高很多，此次降价带来的影响不大，需要更多去关注各省招标价格；对于单独定价药品，此类药品通常是企业盈利的主要品种，降价对上市公司会产生影响，但整体降幅较小。

　　转换思路找寻机会

　　中信证券在近日行业报告中给予医药行业"强于大市"的投资评级。认为目前行业估值合理，鉴于行业增长的确定性，预言到年底医药行业估值有望提升，预期收益率25%-40%。

　　中信建投认为，应转换思路4个方面寻找行业投资机会。

　　1、对于医改的投入不会减少，医药行业的总收入也将持续增长；避开政策影响较大的基药市场，关注医药行业的其他领域。如投资基层医疗拉动的低端医械，公共卫生投入推动的疫苗行业，以及公立医院改革支持的医疗服务行业。

　　其中，从各级医疗机构设备选配的目录可以看出，48亿的增量市场与上市公司相关的有X线机、消毒器、半自动生化分析仪、妇科治疗仪、B型超声波诊断仪、除颤仪、呼吸机、骨科牵引床、手术器械等，相关上市公司有万东医疗、新华医疗、科华生物  （002022 股吧,行情,资讯,主力买卖）、鱼跃医疗  （002223 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

　　另外，新产品的推出是疫苗行业增长的另一动力，我国在临床阶段的疫苗有93种，企业研发的将助推行业高速发展。相关上市公司有沃森生物、华兰生物  （002007 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长春高新  （000661 股吧,行情,资讯,主力买卖）和智飞生物等。

　　2、在制药行业内，关注那些拥有独家品种或规格的企业，相关上市公司有天士力、云南白药  （000538 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中恒集团、昆明制药、红日药业等；此外创新能力较强的公司也将有较好表现，相关上市公司有海正药业、誉衡药业  （002437 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天士力等。市场定价的品种降价风险小甚至具有提价可能，相关上市公司有红日药业、同仁堂、东阿阿胶等。

　　3、在原料药领域，制剂和原料药出口都将继续蓬勃发展，海正药业通过首仿药出口欧洲，走在了原料药企业的前列；华海药业升级之路稍落后海正，主导品种沙坦类专利到期也将推动公司高速发展。

　　4、医改将促进医疗流通行业整合，整合是医药流通行业今后的热点，中国医药的大股东通用技术集团也正在走扩张整合的道路，其控股的中国医药由于涉及同业竞争而无法进行再融资，使公司发展有了制约瓶颈。为了解决此问题，将集团同类资产注入上市公司将是一劳永逸的解决方案。作为通用技术集团在A股的融资平台，中国医药值得关注。