沪指昨日下跌1.36%，上海市场平均市盈率也降低至16.88倍，较前一日回落0.26。从行业估值水平看，目前金融板块中的银行与保险低估幅度最大，估值基本处于历史最低水平；而建筑与工程、交通基础设施、公路与铁路运输也被低估。值得注意的是，低估值板块仍是基金低配的内容。业内人士认为，低估值板块未来或有“补配”的可能。

　　从过去两年的情况看，基金在金融、保险业，批发和零售贸易以及交通运输、仓储业等11个行业的配置比例低于季度末持仓结构的均值。一季度末，基金在金融、保险业平均配置占比为9.84%，低于均值3.89个百分点；批发和零售贸易为4.02%，低于均值0.38个百分点，而交通运输、仓储业为1.43%，低于均值0.35个百分点。

　　上海一分析师告诉记者，放大时间周期看，目前属于低配的行业主要是金融、保险业，采掘业以及传播与文化产业。其中，传播与文化产业个股不多，估值也较高，代表性不强，但金融、保险业、采掘业的“补配”可能性更高。

　　他举例说，去年三季度末，食品、饮料行业经历了两个季度的增持，达到阶段性高点，而该行业也在此前三个季度连续跑赢大盘。从目前看，基金在今年一季度增仓电力板块，配置比例由之前的0.72%上升至0.83%。与大盘比较来看，电力股在一季度跑赢了大盘，二季度跑赢的概率也很高，三季度也不会差。而在一季度实现加仓的还有金融、保险业(加仓1.33%)、采掘业(加仓0.55%)，以及房地产业(加仓0.34%)等。

　　中信建投基金研究员姜萍也认为，从大的方向上看，随着A股走低，基金在低配行业上会有买回的动作。从去年12月份开始，以钢铁、建材、房地产、银行为代表的低估值品种逐步买入，但整体持仓水平还不高。从市场表现看，这些低估值的板块整体也是跑得赢大盘；从业绩表现看，这些行业仍保持较高的增长，大于两市平均水平。

　　目前，安全性成为基金经理考虑的第一要素，调仓动作也很积极。有基金经理就坦言，看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股；如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。

　　国投瑞银的马少章也判断，银行地产板块目前的估值水平已经低于2008年金融危机最严重的时刻，同时由于目前的紧缩政策还将延续，大量的资金有保值避险的要求，这一情况决定了银行、地产很难再出现大股下挫，相反一旦行情稳定，中小幅度上扬的几率很大。

　　此外，大成基金经理杨丹表示，虽然传统蓝筹股有一定的修复，但是整体市场估值还是处于比较低的位置，因此在增速非常确定的情况下，这些企业还是有很强的投资价值。

　　记者 李喆