5月23日基金净值平均跌幅达到1.87%，跌幅超3%的多达113只

　　本周一市场再遇暴跌，受此拖累，公募基金几乎无一幸免。统计数据显示，754只公募基金5月23日净值平均跌幅达到1.87%，而单日跌幅超过3%的就多达113只。下跌尤其明显的是高仓位股基，其仓位大多超过80%甚至90%；而相对抗跌的股基则仓位较为有限，仓位多在50%和60%左右。此外，低风险基金，如债券型基金、保本基金再次发挥避风港功效，抗跌程度远好于股基。

　　113只跌幅超过3%5月23日，沪指大跌83点跌幅达到2.93%，并跌破2800点大关，直接拖累基金净值大幅走低。德圣基金研究中心统计数据显示，754只基金(包括新基金)5月22日净值平均跌幅达到1.87%，更有113只基金单日跌幅超过3%，其中18只超过3.5%。

　　上投优势当日领跌，跌幅达到3.80%，单位净值从2.4184元减至2.3266元。多只易方达基金跌幅靠前。不仅易方达中小盘、易方达领先、易方达科翔和易方达深100ETF跌幅超过3.5%之外，易方达策略2、易方达策略、易方达深100ETF联接、易方达上证中盘ETF、易方达科汇、易方达价值成长和易方达中盘ETF联接7只基金，5月23日净值跌幅也超过3%。此外，易方达沪深300、易方达价值精选、易方达积极成长等7只基金跌幅也超过2%。

　　单日净值跌幅超过3.5%的还有银华内需、南方盛元、金鹰优势、广发大盘、泰信优质、天弘周期、华富量子、嘉实量化等等。

　　坚持高仓位或许是这些基金跌幅靠前的主要原因。德圣仓位统计数据显示，截止上周末，上投优势股票仓位为87.38%；而易方达股票方向投资基金仓位大多超过80%，易方达价值成长、易方达中小盘、易方达科翔仓位更是超过85%。

　　股票方向投资基金中，即便是相对抗跌的产品，本周一单日净值跌幅也大多超过1%。如金元比联宝石动力-1.17%，诺德配置-1.39%，博时价值增长-1.43%，泰达宏利效率-1.44%，南方优选成长-1.46%，民生内需增长-1.47%，中海能源主题-1.47%等。

　　而这些相对抗跌的基金大多仓位较低。博时价值增长上周末仓位仅为50.18%，诺德配置也仅为61.19%，泰达效率为64.39%，南方成长更是只有32.33%。

　　低风险基金抗跌性强即便本周一单日跌幅最大的债券基金，跌幅也仅在1%左右。更有长信中短债、中欧债券A/C、中欧增强回报、万家增利A/C、中银增利、诺安增利A/B跌幅不足0.1%。此外，上投债券A、融通债券、光大增利A/C、富国分级债券、鹏华丰润、信诚优债A/B、信诚优债A、汇丰增利、申万稳益宝、景顺稳定收益A/C跌幅也十分有限。

　　保本基金同样表现出出色的抗风险能力。银华保本周一下跌0.07%，建信保本、国泰金鹿保本二期跌幅都在0.2%左右。跌幅相对较大的是南方避险增值-1.30%和南方恒元保本-2.78%。

　　德圣统计显示，上周非股票投资方向基金有不同程度的主动减仓。其中，保本基金加权平均仓位22.1%，相比前周微幅下降0.12%；偏债混合型基金加权平均仓位24.81%，相比前周下降1.51%；债券型基金加权平均股票仓位8.81%，较前周下降2.29%。

　　德圣认为，从未来一年市场来看，震荡仍是主要特征。在增强型债基外，可以重点关注信用债、可转债投资为主的基金。目前股票市场震荡加剧，一定程度印证了债券基金的投资策略，一般稳健投资者可以增加债券基金投资比例到20%左右。另外，回避短期风险的投资者不妨关注纯债基金。

　　好买基金研究中心指出，从中长期来看，由于债基的业绩延续性较股基更强，投资者可配置历史业绩较好的一些债基。此外，当前企业债和国债的利差仍处于历史高位，未来利差缩窄有利于企业债，投资者可继续关注配置企业债比例较高的债基。

　　基金对后市并不悲观经历周一大跌之后，基金公司纷纷发表看法。多数基金认为，市场目前或许已在底部区域，或者加速筑底迹象明显。

　　大成认为，导致周一暴跌的直接因素应是管理层上周末提出"中国需要采用宏观审慎性框架"，要求金融机构有更加充实资本的表态。对银行股来说，资本监管标准提高会带来再融资需求，短期有负面影响。因此，周一早盘银行股出现一轮激烈调整，随后带动权重股集体下行。

　　大成认为，银行股的下跌只是触发市场深调的契机，更重要的是，资金面的持续收紧引发了市场对于"政策超调"，经济"硬着陆"的担心。从此前的经济数据看到，流动性数量紧缩下企业资金链不断收紧、去库存的压力显现，企业的利润回落将逐步确认，经济在二季度明显减速已经是大概率事件。因此，政策如果不断从紧，可能会面临需求收缩、经济超调的风险。

　　大成称，影响未来市场走势的关键因素仍是通胀水平的变化。目前来看，整个市场的通胀水平会在5、6月份维持高位，但如果下半年没有出现新的额外的变数，比方说油价暴涨等，CPI水平在下半年逐渐回落的趋势还是较为明显的。正常情况下，随着通胀的缓解，政策可能会逐步放松。目前可能是政策最严厉、市场最难受的阶段，但在多重因素压制下，A股市场的整体估值水平也已经处于历史底部区域，继续下跌的空间有限。

　　新华基金认为，经济增速的不断下滑以及通胀压力下政策调控的不断加码，都是导致市场在周一发生大幅波动的主要原因，不过，大跌过后市场压力得到释放，加速筑底迹象明显。对于近期的A股市场，新华基金认为，今年以来，通胀居高不下，政府不断收缩流动性，目前调控效果正逐步显现。受货币政策不断收紧、经济增速持续下滑影响，A股市场短期仍将维持低位震荡走势，可关注商业、医药等消费类防御类品种，以及各行业板块中的低估值品种。