银行：未来业绩或超预期

　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周五银行板块指数收报4942.38点，周涨幅为0.30%，跑赢上证指数0.74个百分点，尽管上周三是央行年内第五次提准缴款日，但主力资金依然对银行股不离不弃，上周合计主力资金净流入42329.44万元，占上周银行板块总成交额的1.57%，处31类行业主力资金排行榜首。

　　从主力资金流向来看，上周有12只银行股被主力资金吸筹，合计净流入53147.80万元，平均每股主力资金净流入4428.98万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的银行股分别是：兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）(13712.61万元)、浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）(12117.44万元)、深发展A  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）(7209.33万元)、华夏银行  （600015 股吧,行情,资讯,主力买卖）(6164.11万元)、南京银行  （601009 股吧,行情,资讯,主力买卖）(4163.54万元)、民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）(3896.39万元)、中国银行  （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）(3158.61万元)，这些个股对应的上周涨幅分别为：1.35%、2.96%、3.79%、2.06%、0.39%、2.19%、0.00%。

　　从信贷数据来看，4月金融机构贷款增速保持稳定。4月新增人民币贷款7396亿，较3月份多了602亿，其中一般性贷款新增约6845亿(短期3083亿，中长期3762亿)，票据增加395亿。新增贷款中，整体人民币贷款同比增长17.5%，较年初增长6.15%。

　　从存款数据看，4月份存款增幅放缓。4月新增人民币存款3377亿，单月新增环比大幅下降。分部门情况看，新增存款中居民户存款减少4678亿，非金融性公司存款增加3519亿，财政存款增加4101亿。

　　4月CPI仍在5.3%的高位，而在M1、M2增速下降至12.9%、15.3%的情况下，5月12日，央行继续上调存款准备金率0.5%；4次加息、11次上调存款准备金率。分析人士认为，政策与通胀的角力已进入焦灼阶段。本轮紧缩调控严厉程度已逐渐接近2008年。目前正是政策与通胀角力的焦灼阶段，未来几个月，这种状态或将被打破。同时，4月份工业增加值回落至13.4%，民间借贷利率高企(温州民间借贷利率已经超过23%)，经济增速呈现放缓迹象，以经济降温为手段的通胀治理效果如何或将在未来几个月得到验证，而政策紧缩预期转向的拐点或许将在7月份出现。

　　招商证券  （600999 股吧,行情,资讯,主力买卖）在货币收紧持续背景下认为，银行业绩未来或将持续超预期。无论通胀走势如何，银行股都是进可攻、退可守的投资品种。

　　尤其，大型银行投资价值凸显。5、6月份货币政策紧缩仍将持续，而这一背景下大型银行吸引力凸显:

　　1.经济资源一般不会逆政治体系配置，四大行的地位决定了在经济资源相对紧张时，会获得更强谈判地位。

　　2.遍布全国的几万家营业网点是其难以替代的核心竞争力，其结算与日常服务的便利性保证了其无法撼动的存款和结算业务优势。政策收紧资金紧张的行业背景下，其存款优势对息差提升作用更加凸显。

　　3.安全的估值、稳定的增长和分红政策使得大型银行股利收益率非常可观，工行、建行、中行分红率都近40%，股息收益率超过4%。在提示大银行投资机会的同时继续强推民生银行和招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）。