地方债问题不仅影响实体经济，而且开始影响资本市场。统计和对比表明：各地政府通过减持上市公司股份筹资还债，对很多个股股价造成了一定压力，进而减弱大盘上涨动力。

　　减持股份偿债在所难免

　　据审计署统计结果，截至2010年底全国地方政府性债务余额107174.91亿元。部分地方政府负债率高债务负担重有78个市级和99个县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%部分地区出现了逾期债务另一方面地方政府财政赤字高同时面对土地出让收入锐减的财政收入被动收缩偿债压力大。

　　中投证券分析师张捷刚刚做完“地方债务解决方案猜想”的研究，他认为，地方政府解决的方法，很可能对房地产调控政策进行微调，遏制土地出让金下滑局面。金元证券分析师曾强则认为，借款还贷，也是一种出路。政府债务借新还旧和逾期现象已经在部分领域较为普遍的存在了。经过测算较保守的估计地方政府已存在约6800亿借新还旧债务和200亿逾期债务。

　　根据各年地方贷款到期分布2011、2012年地方政府还本付息的压力最大2012年地方政府将出现绝对资金缺口2014年以后逐年扩大。总体看2012、2013年是债务负担最沉重的。两位分析师都认为，一旦借新还旧、微调房地产调控政策受阻，地方政府还有的一个偿债招数：卖股票。

　　4个月大宗交易超往年全年

　　A股市场上，实际控制人为地方国资委或地方政府的上市公司有622家，市值达到约2.7万亿，如果银行、债券等直接和间接融资渠道受控，那么这些公司的股票或可成为地方筹资还债的新出路。

　　今年3月份，中央为清理地方融资平台不断放出消息，也是从这个月开始，沪深两市股票大宗交易总额陡增。今年2月份成交额还是61.7亿元，3月份突然发力突破140亿元。直到7月份审计署公布全国地方融资平台债务额度，这期间，大宗交易每个月都过百亿元。

　　数据显示，今年上半年，沪深两市大宗交易平台上成交总量72.26亿股，成交金额690.62亿元，而2010年上半年的成交金额仅207.6亿元，2009年的全年成交金额才为642.5亿元。

　　以深交所统计的大宗交易信息为例，今年3月1日至7月19日，4个月零18天，深圳市场共发生大宗交易1288次。而过去9年，平均每年发生大宗交易653.4次，还不及刚刚过去的4个月里大宗交易次数的一半。在过去4个月零18天的大宗交易中，平均每次交易金额为2478.57万元。发生大宗交易的股票构成如下：主板占26.08%，中小板占50.02%，创业板占23.21%，其他为B股、基金、债券。考虑到流通市值，主板为3.52万亿元、中小板为1.83万亿元、创业板为0.26万亿元，可以推论：在深圳市场，这波大宗交易减持浪潮以中小板和创业板为主。

　　大宗交易频繁压制指数

　　大宗交易对这些股价的影响，可以通过指数比较看得出来。

　　自3月1日至7月19日，深成指区间涨跌幅为-4.04%，而中小板指数涨跌幅为-8.97%，创业板指数为-15.68%。中小板和创业板跌幅远远超过了主板。

　　国泰君安证券李迅雷认为，地方债导致的政府减持股份对股市已经造成负面影响，因为减持的股票大部分属于股权剔除，增加了市场资金面压力。A股市场上，实际控制人为地方国资委或地方政府的上市公司数目众多，他们持股的总市值在整个A股流通市值中比重大，所以但凡出现集体大宗交易对A股股价的影响都比较大。但从另一个方面来说，减持未必不是一件好事，因为这会带来流通股的增加，对未来企业的并购和重组有利。

　　五矿证券何志琨说，地方政府为减轻债务而抛售股票，对股市影响较大。因为目前A股股价整体处于高位，选择在此时出手的意向较高，地方政府的大额减持很容易带来市场恐慌情绪引发抛售。而现在银行也到了回收贷款的时候，不少企业会在此时选择减持套现。上周三至今，中小板、创业板交易额都出现了明显增大，这其中也有创投回收的影响。总的来说，以上三个因素都给市场带来了下行的压力。