9月6日，央行在公开市场启动7天期和28天期正回购操作，为短期流动性紧缩松绑。同一天，摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶在记者会上直言：“随着8月份的居民消费价格指数(CPI)涨幅回落，未来数月外部经济的不利因素如拖累中国经济表现，中国有可能会下调银行存款准备金率，向市场注入流动性。”

　　一时之间，存款准备金率下调的窗口似乎有打开的可能。但记者采访的专家则较为一致地认为，央行的货币政策方向目前不会改变，稳定物价抑制通胀仍是货币政策的首要任务，近期下调存款准备金率的可能性不大。

　　目前下调可能性不大

　　近期，国内市场的流动性特别紧。这一局面已经波及到国内的股市，9月5日，股市跌破2500点，6日，继续下挫。而银行也开始尝到钱袋子收紧的滋味，个人房贷的首付要求和利率都比以前有不小幅度的提高。

　　部分分析人士预计，央行近期可能下调部分中小型商业银行的法定准备金比例，以降低对中小银行流动性的冲击。摩根大通6日也表示，8月份是今年以来中国既无加息也没有上调银行存款准备金率的月份，显示出中国的货币政策立场由收紧调至中性。预期中国通胀开始降温，令中国有空间通过下调银行存款准备金率来支持经济表现。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受中国经济时报记者采访时说，货币政策是否转向取决于央行对货币政策效果和市场流动性的综合判断。

　　中国社科院金融所银行业研究室主任曾刚对中国经济时报记者表示，“从长远来看，央行下调存款准备金率是迟早的事情。但目前还没有这个迹象，今年下调的可能性不大。中国经济还存在硬着陆的风险和担忧。”

　　“央行货币政策的方向没有改变，目前，不确定央行是否会下调存款准备金率。”对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰接受本报记者采访时如此表示。

　　虽然目前下调存款准备金率的可能性较小，但是专家在接受本报记者采访时并没有彻底否定下调的可能性。

　　流动性结构分布不均

　　对于目前国内的流动性是否太紧涨，专家观点稍有不同。

　　“流动性是否过紧，需要从货币政策的目标来看，货币政策是多目标性的。目前，央行的货币政策的重点仍然是稳定物价，抑制通胀。”曾刚对本报记者解释：“从市场需求来看，流动性偏紧；但是从稳定物价的角度来看，流动性过紧的说法不成立。”他认为，目前外部环境不好，但只要不急剧恶化，中国的货币政策的目标就不会变动。

　　近日，22家机构预测中国8月份CPI可能回落至6.1%—6.2%，通胀压力有所缓解。

　　丁志杰向本报记者表示，CPI回落是货币政策的一个效果，三、四季度会更明显。虽说货币政策回归稳健，但是目前欧美债务危机和经济二次探底的担忧仍然很大。据他判断，市场上流动性的有效需求是可以被满足的。央行存准金新政对市场流动性影响确实很大，但目前市场的流动性不是很紧，紧缩程度现在被说得过于严重，有夸大的成分。

　　在他看来，这其实是结构性问题，只是流动性的分布不均衡而已。投机的流动性较多，对价格上涨形成很大压力，但实体经济的流动性偏紧。“所以央行通过公开市场操作进行局部调整。”

　　郭田勇认为，央行对市场流动性是否趋紧会有一个判断，不能全听商业银行的一面之词。商业银行的流动性紧张一直存在，而且市场流动性趋紧是正常的，它恰恰是央行紧缩货币政策效果的表现。他向本报记者解释，“不能说前期的货币政策调控过紧。确实8月CPI可能会有所回落，但是CPI的增长并没有完全进入下降的通道，即使下降到6.2%，绝对值仍然处于高位。”