美国财政部18日晚间公布的月度国际资本流动报告显示，8月份，中国减持美国国债365亿美元，结束了连续4个月的增持，创下年内最大抛售规模。评论称减持美国国债是中国外汇储备多元化效果的显现。

　　但减持美债会成为未来中国外储投资的趋势吗？缘何8月份大幅减持美债？减持美债后是否会转持其他债券？中国经济时报记者就这些问题采访了相关专家。

　　减持美债不会持续

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受中国经济时报记者采访时说，这次的数据不能说明中国持有美债的转折点到来。“我认为，将来中国持有美债还会是双向变动，有增有减。”

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也持这种观点。他认为，中国不会持续减持美国国债，减持美债只是某个时段的操作。“中国外汇储备的增加态势依然没有改变，增加的外汇储备不可能全部用于购买其他币种的国债，增持美债的趋势应该不会改变，只能说增幅可能会变小或者持平。”

　　据中国央行公布的三季度金融数据显示，截至9月末，国家外汇储备余额高达32017亿美元。

　　中国人民大学经济学院教授、中国世界经济学会副会长雷达也对中国经济时报记者表示，尽管美债信用评级被下调，美债依然是安全性很高的外储资产，中国不会持续减持美债。

　　“外储资产投资波动是正常的。在中国持有的外汇资产中，美元资产和美债的比重偏高，未来可能会出现动态调整。”对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰接受中国经济时报记者采访时说。

　　缘何8月大幅减持？

　　根据美国财政部的报告，日本、英国和石油输出国组织等8月份都增持了美债，巴西持有美债则与7月份持平。中国的举措与其他美债持有大国不同，并且月度减额超过今年3—7月份共计4个月增持总额286亿美元。中国为什么在这个时候减持美债？

　　谭雅玲对本报记者表示，“外汇储备投资有进有出是很正常的。”她解释，中国减持美债的原因比较复杂：一是外储资产配置的原因；二可能是所购美债到期的原因；其三是美国目前经济状况不好；四是中美双边关系的因素。

　　奚君羊对本报记者表示，中国减持美债有四个方面的原因。一是美国国债发行量很大，负债多，其国内的财政收支状况不好，外界对美国的偿付能力有所怀疑，导致美债价格下跌，给中国持有的美债资产造成账面缩水；二是美国经济疲软，仍然存在二次探底的危险，美元的汇率前景不明朗，如果美元贬值，则会通过汇率对中国持有的美债造成缩水；三是近期中国外储增加的幅度减缓，用于购买美债的资金减少，数据显示，9月份中国的外储减少了600多亿美元；最后一个是中美关系的外交因素，比如，近期美国参议员通过法案施压人民币升值。

　　丁志杰对本报记者说，目前来看，中国8月份减持美债，最重要的原因是美国国债信用评级下调。据他解释，传统上中国外储管理者属于被动投资者，对市场短期波动反应不灵敏，这给储备货币发行国留下灵活操控汇率的空间。从最近几个月情况来看，外储管理当局对短期市场的关注度明显提高了。

　　减持后是否会变为转持

　　在谭雅玲看来，300多亿美元不是很多，对中国的利弊完全取决于中国决策者的把握和协调能力。

　　奚君羊则认为，减持美债在外储管理上符合中国的整体经济利益。中国持有的美元资产最大，过多持有会使中国的外汇储备未来面临较大风险，之前中国一直在增持美债，现在减持有利于分散和管理风险。

　　那么减持美债的部分外汇资金是否就一定要增持或购买其他币种的外储资产呢？奚君羊表示，中国要对其他币种国债的安全性和丰满度进行评估，如果这个币种的风险小，持有的丰满度也比较低的话，则可以考虑增持。据日本财务省近日公布的数据显示，今年8月份中国净增持1789亿日元的日本国债，为2010年10月以来首次净增持操作。

　　丁志杰则对本报记者说，“减持美债未必就要增持欧债，也可能是持币待购。在目前国际金融形势动乱不定、欧美债务危机蔓延的背景下，如果持有美元现金资产有利于外汇资产的增值保值，那么管理当局的决策是正确的。”