上周股市在内外部不利环境下延续了前周的回落调整态势。从基金仓位操作来看，上周仓位逆势增加，重仓和轻仓策略仍然泾渭分明。

　　股基仓位回升0.84%

　　德圣基金研究中心11月24日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比上周有较明显的回升。可比的424只股票方向主动型基金中，有308只基金主动性增仓，144只基金净增仓幅度超过2%，14只基金增仓净幅度超过5%；116只基金主动性减仓，40只基金净减仓幅度超过2%，9只基金净减仓幅度超过5%。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59%。测算期间沪深300指数下跌2.75%，存在一定的主动减仓效应；扣除被动仓位变化后，三类偏股方向基金主动增持幅度都在1%左右。

　　上周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位均有小幅回升。其中，保本基金加权平均仓位11.68%，相比前周增加0.95%；债券型基金加权平均股票仓位13.92%，较前周增加0.95%；偏债混合型基金加权平均仓位32.26%，相比前周增加0.19%。

　　上周基金仓位水平分布中，重仓基金占比回升较为显著：重仓基金(仓位>85%)占比32.86%，相比前周回升4.89%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比27.42%，占比下降3.88%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为19.68%，占比下降约1%；仓位较轻或轻仓基金占比20.04%，相比基本不变。

　　鹏华系增仓积极

　　上周股市表现低迷，反弹热情逐渐消散。在这种弱势格局下，基金平均仓位反而出现一定上升，表明基金并未跟随市场趋于全面悲观，对市场震荡筑底的判断仍为主流。但在基金策略上继续维持着巨大分化，相当部分基金执行了底部逐步重仓的策略，而另一部分基金则继续对后市保持着谨慎观望的态度。在10月下旬以来的反弹中，只有少数基金较成功地进行了波段操作，而增仓较晚或热衷波段的基金总体上并未从中获得超额收益，凸显在结构性行情中，仓位控制难以把握。

　　从具体基金来看，上周减仓基金为数不多。其中值得关注的是一贯重仓，配置风格相对偏周期的中邮系多只基金主动减仓较为明显；其余减仓基金中，公司特征不明显，华泰、长盛、华安旗下有个别基金主动减持较多。在大型基金公司中，嘉实整体上策略最为谨慎，旗下基金平均仓位明显偏低。而在增仓基金方面，交银旗下多只基金增仓迹象明显；华宝兴业旗下基金也延续了从中等仓位逐渐向重仓配置的趋势。此外，鹏华、上投摩根、信达等旗下基金操作也趋于积极。

　　细化到各只基金产品，鹏华精选成长一周净加仓9.21%，是加仓幅度最高的基金；海富通精选2和鹏华中国50分别以6.82%和6.68%的净加仓幅度紧随其后。减仓基金方面，天弘价值、中邮成长和天治趋势三只基金净减仓幅度分别达到7.27%、6.63%和6.40%，是减仓幅度最大的三只基金。

　　开始年末冲刺的王亚伟上周仓位保持平稳。华夏精选一周净减仓0.06%，华夏策略一周净加仓0.15%，变动幅度都不大。