中国快速增长的增量可对冲地方融资平台风险

　　“中国经济下行的预期应该已经形成，货币政策的紧缩周期已经结束，接下来是观察期。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求12月3日在深圳接受《第一财经日报》记者专访时表示。

　　11月30日晚，中国人民银行宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行近3年来首次下调存款准备金率。

　　吴晓求对本报记者表示，实体经济和金融体系资金紧张可能还会加剧，存款准备金率下调0.5个百分点不够，明年一季度前再下调两次的可能性存在，届时存款准备金率将回到20%的正常水平。

　　对于由此释放的流动性资金，是否会引起新一轮的通货膨胀，吴晓求表示，现阶段通胀形成的原因，并不完全是投放太多货币引起，同时实体经济、金融体系资金还是非常缺乏，久旱等甘露，尤其小微企业更加缺乏资金。中国资本市场的发展也要资金，资本市场每年要对外融资1万亿，没有有效资金进入，资本市场难有起色，也会损害到市场发展的基础。

　　吴晓求进一步解释，此次和未来的存款准备金率下调，是从矫枉过正回到正常货币状态，并非货币政策的松动，更不是完全转向。对于释放出的流动性资金，政府需要适当的信贷政策将其引导到最需要的地方，如小微企业、农业发展等，警惕流动性资金进入房地产市场和新一轮农产品炒作中。

　　吴晓求表示，地方融资平台所带来的风险，我们有时候会放大，银行真正能承担的风险是10%~15%左右，银行破产风险线远没有到，因为不知道那些没上市的小的地方商业银行，究竟在多大程度上介入到地方融资平台，就目前上市披露的银行来看，其风险控制相对比较好。

　　2011年6月27日，审计署发布的全国地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中融资平台公司政府性债务余额49710.68亿元，占地方政府性债务余额的46.38%。

　　吴晓求认为，中国经济是一个快速增长的经济体，增量部分非常大。无论是GDP增长还是财政收入增长都比较快，快速增长的增量可以对冲不良资产，不要过分悲观。