以“混沌增长、曲折回升”为主题的中国银河证券2012年度投资策略报告会于12月1日在海南三亚举行，中央汇金投资有限公司责任公司副总经理、中国银河金融控股有限责任公司党委书记、总裁、中国银河证券股份有限公司总裁陈有安在致辞时表示，2012年将进入地方政府债券的偿还高峰，且日益凸显的地方政府债务风险也成为保证经济正常运行和持续快速发展的搅动因素。总体上看2012年经济运行中的各种矛盾交织在一起，经济增长将比今年明显下滑，宏观调控难度加大。

　　以下为陈有安致辞的文字实录：

　　银河证券总裁陈有安：各位来宾、各位朋友、先生们、女生们，大家上午好！再过一个月我们要告别2011年，迎来2012年，今天中国银河证券2012年年度投资策略报告会选定在南海之滨的美丽城市--三亚，精心为各位安排在热带气候环境下分析、交流明年资本市场的形势，有着特殊的意义。

　　这次会议我们荣幸的邀请了60多家上市公司高管，近百位基金、社保、保险、QFII、银行、私募等机构投资者以及中国银河证券500多位尊贵的客户代表。我们还特别邀请到中国银河证券的老朋友，国务院参事姚景源先生，银河证券首席经济分析师祝宝良先生，在此我谨代表银河证券的实际控制人中央汇金公司和中国银河证券的股东和中国银河证券对各位来宾、各位朋友的光临表示热烈的欢迎和诚挚的感谢。

　　即将过去的2011年是不平凡的一年，面对复杂多变的国际经济形势和国内经济运行中出现的新情况、新问题，我国坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，实施适度进行预调和微调。昨天晚上央行已经正式宣布自本月5日起将下调银行存款机构的准备金率，下调0.5个百分点。

　　国家不断加强并改善宏观调控，认真协调处理控通胀、稳增长、调结构三者之间的关系，前三季度GDP增长分别为9.7、9.5、9.1，逐季回落，预计全年增长肯定超过9%，约9.3%左右。CPI自7月份达到6.5的峰值以后开始回落，10月份5.5,11月份很多机构预测将下降到4.5左右，所以全年的CPI可能是在5.5以内。

　　经济快速增长，通胀压力得到舒缓，宏观调控取得了明显的成效。三年前爆发于美国的金融危机远没有结束，形势会更加严峻，其负面影响会更长久且不可低估，次债危机、银行压力、高失业率、中东等地的不稳定、主权债务危机等等，欧洲已经有希腊、爱尔兰、意大利、西班牙等国政府先后更换领导人，用我们的话讲就是“领导班子进行调整”。

　　明年1月是欧元启用10周年，爆发于2009年12月的希腊债务危机已经扩展到了整个欧元区，并逼近欧元区的两大支柱法国和德国，如果没有奇迹发生欧元区面临着很大的整体沦陷的风险。

　　展望2012年，国际经济环境更加复杂，中国经济面临下行风险，中国经济减速将成定局，出口增速将放缓，投资和消费业不乐观，这不仅由于欧债危机、美债危机对世界经济的影响所致，也是我国加入WTO以后参与了深度的国际经济的融合，我们不可能做到独善其身。

　　另外还在于国内推动经济增长的三大基本要素发生了重要的变化，受房地产调控的影响，整个固定资产投资开始下滑，基础建设受高铁事故的影响也开始明显的回落，2008年金融危机以来的政府投资项目将相继结束，4万亿投资计划，投资拉动的作用将会递减，这些因素使得投资增长率下降的格局难以避免。

　　而且明年消费也难以大幅增长，在欧债危机、人民币升值，劳动力成本上升、加工贸易企业外迁、贸易摩擦加剧等因素的综合作用下，2012年的出口形势更加严峻，今年8、9、10，我们的出口虽然保持了较高的增长速度，但是已经出现明显的下滑。

　　2012年将进入地方政府债券的偿还高峰，且日益凸显的地方政府债务风险也成为保证经济正常运行和持续快速发展的搅动因素。总体上看2012年经济运行中的各种矛盾交织在一起，经济增长将比今年明显下滑，宏观调控难度加大。

　　资本市场作为我国金融体系的重要组成部分自然受制于国际、国内经济环境的发展变化，全球需求放缓和我国经济减速是影响2012年股市走势的宏观因素。但是我们也应该看到，伴随着通胀压力下降和经济增速下滑，2012年宏观经济政策的重心将由控制物价转为调整结构，并且保持经济的必要幅度的增长，以避免国民经济发生大起大落。

　　随着证监会六项监管新举措的逐步落实，股市新股发行制度，发红制度，投资者保护制度等的建设都将取得积极进展，我们对明年资本市场的行情、走势和改革发展充满期待。今年以来中国银河证券全体员工奋发努力、开拓进取，各项业务都取得了较好的成绩，公司经纪业务连续保持多年第一，今年前10个月，整个证券业务代理买卖的经纪业务收入继续保持行业第一，股基占市率环比上升，较2010年提升了1.61个百分点，市场占有率达到5.2%。企业债主承销商金额继续保持行业第一。

　　公司高度重视研究工作，研究业务取得明显进展，在新财富评选当中多项上榜，获得了最具影响研究机构第五名，进步最快的研究机构第五名，而且在石油化工等研究分别获得第一名及前五名。创新业务走在行业前列，证监会今年新提三项创新业务中，公司取得债券质押式回购试点和首批约定式购回交易等两项创新业务资格，公司预期将于2012年成为首批软银通券商。公司现金管理产品有望成为首批扩大试点的三家券商之一。银河国际金融控股公司已经正式开业，并取得了开门红的成绩，

　　同志们、朋友们，银河证券的每一点进步都离不开各位的支持，我们将继续加大业务创新的力度，精心为客户服务，竭尽全力促进客户财富的增长，实现客户和中国银河证券齐进步，同壮大，共成长。祝各位来宾，各位朋友在三亚健康快乐，能够通过几天的交流，对2012年中国资本市场的走势能够找到一个方向性的目标。谢谢大家。