周小雍

　　2011年的最后一个月即将结束，回顾今年以来产业资本增减持情况可以发现，减持情况与去年基本持平，而增持交易笔数、增持数量均较去年有一定增长。分析人士指出，今年A股持续低迷，下半年不断创新低，对A股市场估值低的预期吸引了大量产业资本的增持。

　　同花顺金融数据终端统计显示，2011年年初至今，A股市场上共计发生4777笔减持行为，涉及上市公司653家，累计增持68.33亿股，减持总市值约为926.2亿元；相比之下，2010年共计发生4810笔减持行为，涉及上市公司692家，累计减持68.28亿股，减持总市值约为48.69亿元。今年的减持交易数量和去年基本持平，因为今年A股市况较差，上市公司股价普遍下挫，导致减持市值大幅度低于去年。

　　增持方面，2011年年初至今，A股市场上共计发生1549笔增持行为，涉及上市公司314家，累计增持14.99亿股，增持总市值约为93.028亿元；相比之下，2010年共计发生1384笔增持行为，涉及上市公司217家，累计增持14.02亿股，增持总市值约为121.74亿元。整体来看，今年产业资本的增持力度有所增加，上市公司家数、增持次数、增持股份数量均较去年有所增加。增持市值因股价大幅下跌，也低于去年。

　　值得注意的是，随着今年A股市场的节节下挫，进入年底以来产业资本的增持不断提速。回顾半年来产业资本的增持表现，6月当上证指数跌至2600点时，产业资本增持出现小高潮，累计增持1.43亿股，涉及金额约21.7亿元；7月触底反弹2800点期间，增持力度放缓至1.18亿股和11.84亿元；8月跌破2600点，在2500点以上盘整时，增持力度并未放大，仅为1.07亿股和14.06亿元；9月跌破2400点后，再次引发增持冲动，共计增持2.10亿股，达13.26亿元；10月筑底2300点回升2500点时，增持再次放缓为1.11亿股和7.60亿元。

　　整体来看，12月虽然还没有走完，但增持力度已经大大提高。截至目前，12月的累计增持数量已经达到3.16亿股，增持总市值约为32.64亿元，并已大大反超本月的减持力度，形成“净增持”。

　　华泰联合证券冯伟认为，资本市场的趋势取决于资金，参与者资金结构决定了投资理念、市场结构和风格。A股市场的投资者结构，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，二级市场机构投资者从2007年的20%占比回落到目前不足10%。因此A股市场估值底的有效性关键在于能否吸引产业资本增持。

　　历史数据显示，产业资本从2005年7月和2008年9月开始两次大规模集中增持，都是在市净率的低点发生的，时间上大约领先3个月左右，而之后股市的估值都有一个回升的过程。冯伟认为，净增持的出现和增持公告数量集中增加，这些现象的发生是产业资本增持潮的显著标志，这种大规模、一致性的增持行为，对大盘走出估值底会有一个明显的推动作用。

　　兴业证券研究所首席策略分析师张忆东(微博)认为，减持家数回落至低位，而增持家数继续增加，这表明产业资本对股市的长期投资价值预期出现改善迹象。后续还需要密切跟踪增持行为的变化。