深圳茂硕电源科技股份有限公司(以下简称“茂硕电源”)虽已于2011年12月26日成功过会，但公司在地方优惠税收方面仍被多方诟病，且其优惠存在被追缴的风险，而追缴金额最高占到年度净利润的20%。另一方面，公司虽被认定为高新技术企业，但研发方面依赖“外援”严重，存在购买技术使用权的现象。因此，有分析人士指出，不排除茂硕电源购买技术贪图税收优惠的情况。

　　税收优惠占比高

　　即将在中小板发行上市的茂硕电源与其他拟上市公司一样，公司在报告期内业绩同样是一年一个台阶。2008至2011年6月报告期内，茂硕电源分别实现营业收入2.29亿元、2.84亿元、4.87亿元和2.89亿元，同期实现的净利润分别为1836.7万元、2386.6万元、4745万元和2760万元。从财务数据来看，最近一个完整年度净利润几乎实现翻番，足可以彰显公司的高成长性。

　　不过，记者注意到，在公司业绩高速增长的背后，财税优惠补贴为公司助力不少。数据显示，2008年至2010年公司享受的优惠税收分别为289.58万元、462.94万元和754.93万元，分别占到年净利润的15.76%、20%和15.9%。对此，有业内人士表示：“税收优惠占净利润20%明显偏高了，税收优惠占比过高，未来公司存在业绩下滑的风险。”同时，招股书也显示，由于税收优惠属于地方政策，并不符合国家相关税收法规，因此上述税收优惠存在被追缴的风险。

　　高新技术依赖“外援”

　　能取得高额税收优惠，表明茂硕电源在高新技术方面应有独特之处。不过，事实上公司在高新技术方面却依赖“外援”严重。

　　从招股书披露信息来看，茂硕电源的主要产品为消费电子类电源和LED驱动电源两大类。其中，LED驱动电源产品对技术水平、研发能力的要求较高。招股书显示，该公司在LED驱动电源开发初期与英飞特进行合作开发并向英飞特支付技术使用费。报告期内公司分别向英飞特支付技术使用费28.26万元、372.33万元、1022.46万元、282.11万元，占净利润的比例分别为1.54%、15.6%、21.54%、10.22%。从上述数据可以看出，在茂硕电源业绩增长最快的一年中，技术支付费用显著上升，并占据了利润的1/5。这足以说明，公司业绩的抬升对技术“外援”依赖明显。而且，在茂硕电源招股书中披露出来的28项核心技术中，仅有8项已拿到专利技术，占比不到三成。

　　多手法只求税收优惠

　　既然研发实力、技术突破能力尚待考证，那么公司又是如何能拿到地方高新技术企业从而实现“两免三减半”的税收优惠政策的呢？

　　就此问题记者致电公司证券部，但截至记者发稿时未得到任何回复。有分析人士向记者表示，茂硕电源的业绩就是躺在各种税收优惠上积累起来的。他解释称：“茂硕电源的业务是从一家名叫锡星电子的公司继承来的，而之前锡星电子的实际控制人就是现在茂硕电源的实际控制人顾永德。因此，茂硕电源和锡星电子的股权转让也被指有‘移花接木’的嫌疑。虽然是业务上的承接，不存在法律、财务上的瓜葛，但这也被投资者认为其在有效利用了锡星电子中外合资企业的身份，一方面实现合理的财税规避；另一方面发展壮大了业务。此时，拟上市公司顺势承接了所有业务，甚至是管理团队。有投资者提出，虽然‘洗白’了上市主体公司，但目前茂硕电源的业绩是躺在锡星电子避税的基础上得来的。因此，公司按照上市要求各方面都规范后，失去财税优惠的茂硕电源能否继续它的高成长性，成为投资者关心的问题。”

　　商报上市公司调查小组