周科竞

　　社保基金理事长戴相龙再次强调社保资金入市是市场行为而不是为了救市，但投资者普遍将养老金入市解读为一大利好。本栏的观点是，并非养老金入市就一定会出现指数的熊牛反转，如果新股发行不减速，养老金入市也难以填满新股圈钱的黑洞。

　　本栏以为，养老金入市对于股市来说，也就是增加了一些大胖子资金。根据戴相龙的说法，养老金是因为看好股市的长远发展而进入股市的，投资者也完全有理由认为，养老金不会去坐庄创业板、炒作ST，养老金的投资思路，很可能是低价买入银行、石化等大盘蓝筹股，一拿就是若干年。

　　这样的资金性质，不会给股市增加新鲜的炒作题材，也不可能推动蓝筹股持续走高，因为养老金入市的前提是股价偏低，具备投资价值，一旦股价高企，养老金不仅不会成为推动股价继续上涨的动力，还可能成为股指上涨的拖油瓶。

　　除了公募基金之外，养老金未来也会成为众多蓝筹股的前十大流通股股东，于是蓝筹股由于筹码分布不均，涨幅必然没办法和小盘股比拟，中小投资者还是会选择小盘股进行投资，A股市场的小盘股投机性和蓝筹股投资性仍然会长期并存，未来的股市走向，还会是庄家和散户的博弈。

　　是不是养老金进来了，A股市场就不是圈钱市了？目前看还有很大的难度。对于很多企业，公司上市之后除了能圈钱之外并没有太多的好处，财务状况要公开，各种支出受到审计机构监控，还要向交易所支付会员费、支付信息披露费。这些成本，每年没几百万还真不够。所以，让上市公司不再圈钱，无异于不让狗吃肉。养老金不是上帝，做不到买点股票就能净化上市公司高管的心灵，养老金比中小散户能多得到的，就是在上市公司低价定向增发的时候，多占点便宜。

　　所以说，养老金入市，除了给股市增加一些笨重的资金、让投资者认为自己不是一个人在战斗之外，并没有什么特别的好处。股市还是那个股市，反弹也还是那个反弹，如果股市想要由熊转牛，还需要股票供给大大缩水。如果停发新股太苛刻，每周只发一只行不行，让发审委的专家们不要太辛苦，询价机构也别没时间调研上市公司。

　　投资者宁愿相信养老金入市是管理层的救市行为，如果不是救市，那岂不是把老百姓的养老钱往火坑里扔。股市的牛市或许已经到来，但目前还需要管理层再给出更多的积极信息，新股的问题，还是重中之重。