中新网1月11日电 2010年上会前夕被证监会取消审核的海伦钢琴于12日再次闯关。经过近一年半的重整，海伦钢琴将主承销商由光大证券换为安信证券，并自降身段由中小板转投创业板。患上资金饥渴症的海伦钢琴此次IPO计划拟募集资金规模超过前次近40%，募投项目也由一个增至四个。

　　更换主承销商光大证券 改道创业板

　　中新网证券频道对比海伦钢琴2010年招股书说明书和2012年最新公布的招股说明书发现，此次经过近1年半的蛰伏，海伦钢琴此次冲关的保荐机构主承销商为安信证券，而2010年进行IPO申请时的主承销商为光大证券。

　　证监会网站01月06日公布了海伦钢琴股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿) (简称“招股说明书”)，但对于更换主承销商原因，海伦钢琴并未在招股说明书进行解释。

　　另外根据公开资料，海伦钢琴也降低了自身上市的难度。此次闯关拟在创业板上市，而在2010年海伦钢琴计划在深交所中小板上市。

　　海伦钢琴合并利润表主要数据显示，公司2008年、2009年、2010年、2011年1-6 月主营收入分别是18009.97万元、20521.97万元、26637.42万元、14115.53万元；净利润为1667.50万元、2623.71万元、3543.12万元、1657.81万元。

　　募投项目一变四 募集资金规模增近四成

　　根据证监会网站1月6日公布的招股说明书，海伦钢琴此次计划发行1,677 万股，募集资金拟投向的项目分别有钢琴生产扩建项目、钢琴机芯制造项目、钢琴制造工程技术中心项目、其他与主营业务相关的营运资金，其中前三项目分别计划投资11050万元、5105万元、2516万元，总计18671万元。

　　至此，海伦钢琴新IPO募集资金计划是其2010年上市计划拟募集资金规模的1.38倍，而募投项目也由此前的一个增加至四个。

　　海伦钢琴2010年招股说明书显示，计划发行不高于1700万股，占发行后总股本的比例不高于 25.29%，拟募集资金13500万元，投资于钢琴生产扩建项目，其中固定资产投资10000万元。

　　患上资金饥渴症

　　对于海伦钢琴拟募集资金仅40%的增幅，从其招股说明书中披露的现金流量表数据不难看出其对资金的饥渴。

　　海伦钢琴招股说明书显示，经营活动产生的现金流量净额和现金及现金等价物的净增加额2009年以来翻倍的急剧下降，2011年上半年变为负数，导致公司面临资金链紧张甚至断裂的风险。

　　2008年、2009年、2010年、2011年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额为-1279.26万元、7106.20万元、3654.48万元、-565.05万元。投资活动产生的现金流量净额为-880.09万元、-3904.25万元、-1355.88万元、-1045.60万元；筹资活动产生的现金流量净额2348.01万元、-951.71万元、-1536.99万元、498.55万元；现金及现金等价物的净增加额118.18万元、2387.08万元、602.42万元、-1074.43万元。

　　在资金异常吃紧形势，若是海伦钢琴成功上市就是否能解决公司资金问题和帮助公司规模快速扩张？海伦钢琴表示存在规模扩张引发的管理风险和募集资金投资项目的风险。

　　未来，募投项目实施完成后产生的经济效益、产品的市场开拓与接受程度、销售价格等都有可能与海伦钢琴预测发生差异， 并可能导致部分生产设备闲置、 无法充分利用生产能力的风险。另外，项目建设若不能按预定计划完工，也会影响发行人的投资效益。