汇丰银行13日在香港发布的2012年第一季度亚洲经济季刊研究报告称，由于世界其它地区经济出现困境，以及信贷开始紧缩，亚洲地区的经济活动已经大幅放缓。尽管刺激政策可以有效推动经济复苏，但是2012年第一季度亚洲的经济增长仍可能更加不稳定。

　　报告认为，过去三年来，强劲的出口和宽松的货币环境有效地推动了亚洲经济的强劲复苏。但目前这两大因素都变得不利。出口方面，随着欧洲的麻烦不断升级，亚洲经济的核心动力出口受到了冲击。更重要的是货币环境方面，由于欧洲银行从亚洲市场回撤资金，信贷开始紧张。除了外因，亚洲各国央行的紧缩政策也对经济增长产生了影响。

　　汇丰银行经济研究亚太区联席主管范力民(弗雷德里克？诺伊曼)在接受本报记者采访时表示，只要美国经济仍然处于良好状态，欧洲的经济衰退不会对亚洲产生太大的挑战，对西方的出口对亚洲经济增长的重要性已远不如以前。

　　报告指出，要注意欧债危机从金融渠道对亚洲经济的影响。欧洲银行对亚洲地区的贷款规模已经超过2008年初的水平，而且现在其去杠杆化的压力变得更大。同时亚洲变得过于依赖轻松得到的信贷，快速增长的信贷规模推动了国内需求。因此，短暂的金融紧缩将对该地区产生巨大的影响。范力民指出，亚洲有足够的流动性和资本来推动自身的成长，但欧洲的银行去杠杆化仍可能导致金融动荡，并在短期对消费和投资造成压力。

　　因此，范力民表示，亚洲可能需要采取货币刺激政策，通过降息，以维持信贷增长。此外，放松财政政策，通过减税和更大的投资支出，也将有助于抵消出口增长放缓的影响。但这些政策的效果会过一些时间才能显现，所以亚洲经济将从第二季度开始恢复活跃，未来的几个月经济还会比较困难。

　　报告认为，中国仍然是关键因素。范力民表示，仍然比较看好中国的经济增长前景，中国经济衰退的风险不大。当经济出现过热的迹象后，房地产调整是必要的。但这种调整应尽量避免对经济产生危害。目前，中国家庭的房屋贷款比率并不高，因此房价略有下降不会产生巨大的负面金融影响。此外，公共房屋建设计划将有助于抵消私人部门房地产建设减弱的影响。

　　报告还分析了亚洲各国的经济走势并认为，由于日元强势导致出口下降，以及政府重建资金到位较慢，日本经济2012年将比较疲软。印度经济的增速也将放缓，主要是由于通胀不断高涨，印度央行采取的紧缩政策已经对需求造成了影响。得益于中国经济增长的预期，澳大利亚的大宗商品出口仍将推动其经济增长。东南亚国家的经济将继续大步前进，东盟整体的财政支出将促进这一地区的投资增加。

　　报告预测，除日本外，亚洲经济2012年将增长6.9%，低于2011年的7.2%，其中中国经济增长率将为8.6%，略低于2011年的8.9%。