农历春节后的第一周，央票发行继续暂停。面对本周3520亿元逆回购到期和公开市场持续10亿元的“地量”到期量，市场分析认为，周二央票继续暂发，将一定程度上缓解银行间资金的紧张预期，但市场对于节后下调存准金率的预期依然未能消除。

　　春节前，为确保银行体系流动性，央行分别在节前通过公开招标开展了2期逆回购操作，操作量分别为1690亿元和1830亿元，合计“放水”量与下调一次存款准备金率相当。巨额逆回购的“放水”，令高企的资金价格显著回落，节前最后一个交易日，隔夜和7天回购利率从18日的高点分别回落了464个基点和359个基点。

　　面对3520亿元逆回购在1月31日和2月2日陆续“回流”出银行间市场，央行在昨日并未发布央票发行公告，周二继续暂停通过央票“回笼”资金。同时，据交易员透露，昨日央行也未对公开市场一级交易商进行逆回购需求申报。

　　尽管伴随着“春节因素”的消除，节后资金需求也大幅减弱，但14天期逆回购在本周的陆续到期，也对市场流动性产生短期冲击。周一，除了隔夜回购利率继续回落至3%以下外，其余品种资金价格则扭头上扬。其中，涨幅居首的为14天回购利率，上涨了76个基点至4.85%，而7天回购上扬了14个基点至4.36%。

　　统计数据显示，进入2月份，公开市场到期量仅为120亿元，而本周到期量则持续10亿“地量”，再加上巨额逆回购的“抽离”，因此，有市场分析认为，春节后存款准备金率下调的可能性依旧存在。此外，也有银行交易员表示，尽管周一未实施公开的逆回购需求申报，但并不排除央行实施定向逆回购的可能。

　　国泰君安研究所指出，尽管巨额逆回购在本周陆续到期，将对市场流动性产生短期冲击。但海外欧债危机延续、避险情绪维持高位的情况下，外汇占款或将继续下滑。因此，春节后，存款准备金率下调也随时可能出现。