近日，中国证监会预披露了东华测试技术股份有限公司(东华测试)创业板首发招股书申报稿。据了解，东华测试所处的国内结构力学性能测试仪器生产行业，研发能力较弱，产品结构单一，且大部分企业缺乏稳定客户资源，市场竞争十分激烈，成长性堪忧。东华测试自称为国内龙头企业，但又表示本行业无专业的统计机构，也无权威机构发布的权威市场容量数据。

　　东华测试位于江苏省靖江市，产品主要分为静态应变测试分析系统和动态信号测试分析系统，主要应用于国防及航空航天、专业科研及检测机构、高校、装备制造业、设备状态监测行业等。本次拟发行1109万股，发行后总股本4434.94万股。东华测试自称为国内龙头企业，但又表示本行业无专业的统计机构，也无权威机构发布的权威市场容量数据，且本行业每年发展变化较大，目前也无市场容量数据。

　　东华测试2011年每股收益0.956元，按照发行后摊薄到0.717元，创业板平均市盈率31.79倍，上市股价约在23元，东华测试实际控制人为刘士刚，目前持有2570.6万股，占发行前总股本77.2894%，东华测试上市后，刘士刚身家可达5.9亿元。

　　东华测试2009年-2011年应收账款分别为1380.65万元、2558.97万元和4153.54万元，占总资产比例分别为22.52%、23.28%和27.73%，占营业收入比例更是达到31.76%、35.46%、43.6%，均逐年攀升，东华测试发生坏账的风险大。东华测试现金流也非常紧张，2011年经营活动产生的现金流仅658万元，较2010年的1689万元大幅减少。

　　据了解，东华测试研发能力较弱，产品结构单一。由于行业知识产权保护较薄弱，一些小企业通过低成本的材料、简化服务等方式降低生产恶化销售成本，继而以低价冲击市场，形成无序竞争。由于仪器专业性、操作的复杂性，使用者主要集中在国防军工、高等院校、科研院所及规模企业的研发机构中，用户群体因此受限，而国外品牌仪器仍是首选。另外，从东华测试连续三年的前十大客户看，多数都是只现一次的新面孔，客户源非常不稳定。记者 刘勇