本报讯(记者苗慧)日前，牧原食品股份有限公司(下称“牧原食品”)披露了招股资料，以生猪养殖为主业的公司拟登陆深交所募资6.67亿元。奇怪的是，2009年与2010年相隔半年间，公司两次资产评估的净资产值竟相差3倍多。

　　2009年股改前夕，牧原食品委托北京中企华资产评估有限责任公司以2009年10月31日为评估基准日，对拟改制所涉及的全部资产及相应负债进行了评估。经评估，截至2009年10月31日，牧原食品净资产评估净值为2.69亿元，此评估值较账面值溢价8.96%。

　　2010年9月，国际金融公司拟增资入股。牧原食品再委托深圳市天健国众联资产评估土地房地产估价有限公司以2010年5月31日为评估基准日，采用收益法对公司的全部资产及相应负债进行了评估。经评估，截至2010年5月31日，牧原食品净资产评估值为10.83亿元。这一次，牧原食品未公开评估值较账面值的溢价率。

　　■专家说法评估值高低影响入股价

　　为何时隔近半年，两次评估的结果却相差了3倍之多呢？著名财税专家马靖昊指出，在引进股东时，净资产评估值高低直接影响着入股价格高低，对公司而言自然是高高益善。因改变负债不易操作，提高净资产评估值只能通过提高资产值进行，改变评估方法即是常用的一种手段。根据这次的评估结果，国际金融公司以每股5.42元人民币的等值美元认购1200万股牧原食品的股份，占注册资本的5.6604%。

　　在2010年的评估中，牧原食品采用的是收益法，即将未来收益按一定的折现率折现，以体现当下的估值水平。通常情况下，受限于折现率、折现期间等因素，收益法作为一种补充方法被使用。那么，是否采用了收益法评估就可以视半年涨价3倍为合理呢？牧原食品收益法下的折现率、折现期间又是如何定义的呢？昨天，记者就相关问题采访牧原食品，但截至发稿前，对方未给予答复。

　　马靖昊指出，尽管估值溢价率看似夸张，但通常情况是双方“一个愿打，一个愿挨”的结果。可以佐证的是，根据畜牧业上市公司当下约28倍的市盈率，牧原食品2011年的基本每股收益1.68元计算，顺利通过IPO的牧原食品定价或将达47元/股。如此，国际金融公司持股市值将高达5.64亿元。