记者 三秋

　　最近三年间，纽威阀门的平均产能利用率最高只达到了77%。尽管面临油价下跌的不利因素，公司仍然执意要融资扩大产能，未来销量能否消化存在重大不确定性。另一方面，公司的募投项目采购清单中，与关联方——纽威数控所生产的产品存在一定的重合之处。公司大股东是否会借此次募资项目的名义，暗中实施利润转移？

　　现有产能未满仍执意扩产

　　根据纽威阀门的招股书，公司2009年-2011年，相应的阀门产品平均产能利用率在54.18%及75.97%之间，远未达到满产状态。即便如此，各种阀门产品之间的产能利用率也存在很大的差异。其中以最高的2011年为例，公司产能利用率最高的为截止阀89.74%，产能利用率最低的为安全阀39.22%。

　　仅以本次募投项目之一——年产 35,000 台大口径和特殊阀项目为例，我们仍然可以看到，公司的实际销量与项目产能之间存在巨大差异。公司列出的35000台大口径和特殊阀明细表显示，2011年上述大口径和特殊阀销量仅为11,115台。其中差异最大的偏心蝶阀项目，公司2011年销量仅为5,067台，而募投项目的产能为25,000台，足足扩大了5倍之多。

　　纽威阀门也在招股书中提示了上述风险，认为如果全球经济或本公司阀门产品的相关行业出现重大不利变化，本公司募集资金投资项目的新增产能将面临市场开拓的风险，从而导致上述产品的销售无法达到预期的目标。 另外如果募集资金投资项目不能如期顺利达产，或者达产后相关产品市场环境发生重大不利变化，公司可能面临折旧大量增加而不能实现预期收益的风险。

　　采购清单与关联方产品重合，利润转移？

　　纽威阀门的招股书中显示，公司的实际控制人是正和投资全资控股的“纽威数控装备(苏州)有限公司”(以下简称“纽威数控”)。据纽威阀门披露的高管简历，纽威阀门的11位董事会成员中有6位均在纽威数控任职，包括董事长王保庆(纽威数控董事兼总经理)、董事陆斌(纽威数控董事)、董事程章文(纽威数控董事长)等等。

　　根据招股书披露，2009-2011年，基于阀门机加工的需要，纽威机械向纽威数控装备采购数控机床，采购金额分别为1,387.00万元、278.27万元和1,009.13万元。上述销售金额占其销售收入的比例分别为 20.21%、1.47%和 2.60%。除上述关联交易外，纽威数控装备与苏州正和投资有限公司于 2011 年 6 月29 日共同为本公司 10,000 万元借款提供担保。

　　不过，《投资快报》记者发现，在纽威阀门的募集项目采购清单中，有大量的拟采购产品与纽威数控的销售产品存在重合。特别是在“年产10,000 台(套)石油阀门及设备项目”中，有数控机床、数控立式、卧式加工中心等多项拟采购设备共1.38亿元，均属于纽曼数控的产品范围。另外在“年产 35,000 台大口径和特殊阀项目”中，也列有拟采购数控落地铣镗床495万元。公司会否通过项目采购来转移利润？也许只有当日后上市时我们才能够知道。