泰嘉新材生产车间 资料图

　　中国网5月16日讯 泰嘉新材日前在证监会网站披露招股书(申报稿)，公司拟发行不超过3,335万股，谋求深交所上市，中国网财经记者在翻阅其招股书时发现，为解决资金问题，公司近七成非流动资产用于抵押贷款，包括全部的7处房产和3处土地使用权。同时，公司产品结构单一但募资项目却继续扩产，使企业销售风险加大。

　　公司近七成非流动资产被抵押

　　泰嘉新材招股书显示，为满足公司规模发展的资金需求，公司以房产建筑物、在建工程、土地使用权及其设备等部分资产向银行抵押进行借款。截至2011年12月31日，公司用于抵押的固定资产、在建工程和无形资产账面价值为15,539.96万元，占非流动资产总额的68.27%。

　　中国网财经翻阅招股书发现，公司报告期内截至2011年12月31日共拥有7处房产及3处土地使用权，而这些资产全部用于抵押贷款，且都是最高额抵押贷款合同，银行业人士指出，最高额抵押合同不能用于循环贷款，现在一般都用抵押贷款合同，很少用最高额。

　　截至2011年12月31日，公司共有7处房产，建筑面积合计26,872.20m2，具体情况如下：

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　　截至 2011 年12 月31 日，公司共有3 宗土地使用权。该3 宗土地使用权为公司以出让方式取得。具体情况如下：

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　　招股书称，报告期内，无形资产的规模未发生较大变化，基本保持稳定，且主要为土地使用权，占比超过95%。由于公司融资的需要，截至2011 年12 月31 日，公司所有土地使用权均被抵押进行银行借款。

　　泰嘉新材招股书表示，公司自成立以来，银行资信状况良好，均能按期偿还银行借款，无任何不良信用记录，且目前公司的经营状况良好，财务稳健。但若公司在未来出现经营困难，资金周转出现问题，不能在规定期限内归还银行贷款，银行将可能采取强制措施对土地、房产建筑物、在建工程及机器设备等资产进行处置，从而对公司的正常生产经营产生不利的影响。

　　产品结构单一却仍募资扩产 或加大销售风险

　　泰嘉新材主要产品包括双金属复合钢带、双金属带锯条、锯床、配件产品，产品结构相对单一。更严重的是，公司主导产品双金属带锯条的销售收入占比过大，并且呈现逐年增加的趋势。招股说明书显示，2009年至2011 年，双金属带锯条的收入占公司当期主营业务收入的比例分别为72.06%、96.97%、96.50%。

　　如此情况下，其募资项目之一却仍是“年产 1,300万米双金属带锯条建设项目”，这是对双金属带锯条的产能扩充。招股书显示，公司双金属带锯条的产量曾由2009年的502.10万米扩大到2010年的710.11万米，2011年公司的生产能力再次提高到1,158万米，产能扩大较为迅猛。一旦募投项目新增产能达产，则将使现有产能大幅扩张。

　　虽然公司已对未来产能消化采取了积极措施，但若国家产业政策、宏观经济环境发生不利变动、市场需求发生重大不利变化等情况，这部分产能如何消化仍是问题。