昨日，证监会宣布修改后的《证券发行与承销管理办法》，除询价方式定价外，也可以通过发行人和主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。本栏认为，如果允许主承销商和发行人自主协商发行价格，那么询价制的惟一优点将会消失，A股市场恐将重回圈钱市。

　　目前的发行价格怎么确定，由不少于20家机构投资者参与询价，虽然说这个询价制度还存在着太多的漏洞和不完善，但怎么也有20个需要署名的机构公开报价。他们自己买不买另说，至少这些机构会害怕舆论压力，即使配合发行人推高发行价格，也会有心中的内疚，于是有些有良心的基金，干脆公告不再参与新股询价。

　　后来，有些公司IPO确实出现了困难，倒不是因为别的，而是凑不够20家询价机构。如果将来新股发行不需要询价，也没有证监会用硬指标把关，而是由卖方和卖方代理人单方面报价，那买家肯定要“享受”悲惨的命运。

　　电力企业想涨点电价，还需要开个听证会，新股发行定价，怎么能让买方投资者任人宰割？或许有人说，投资者可以不申购高价新股，让他发行失败。这事在成熟市场没问题，在咱A股没戏，如果投资者真能慧眼识公司，又怎么会有那么多让投资者很伤心的新股出现。

　　投资者要是都不买，主承销商也有办法，他们可以找关系好的资金全部买下，然后就是不破发，主承销商做庄，盘整充分之后再拉出一波上涨行情，自然有投资者跟进，未来主承销商再慢慢卖出持股，解套根本不成问题。新股最大的优点就是可塑性强，前两年的业绩如果真心想做好，还是没太多问题的。以前曾有过特让一级市场中签投资者心虚的高价发行新股，后来走势颇强，未来的走势大家可以拭目以待。

　　让发行人自己定价，必然会出现新股发行价格不是采用合理的价格，而是能成功发行的最高价格，一级市场投资者如果还能盈利，那么二级市场投资者的风险也就可想而知。