销售额增加 预收账款余额减少

　　本报记者 郭觐 发自上海 《 国际金融报 》

　　“由于预收款与销售额挂钩，在给排水阀门行业持续向好，销售额增加的情况下，预收账款应该与销售额同步，这与预收账款余额持续减少相矛盾”

　　作为中国的古铜都和青铜文化的发祥地——安徽铜陵有着丰富的矿业资源，这片富含矿业资源的土地已相继孕育了铜峰电子、铜都铜业等一批铜相关的上市企业，如今专业生产阀门的安徽铜都阀门有限公司(下称“铜都阀门”)也准备登陆资本市场，但财务问题却成了铜都阀门的硬伤。

　　预收账款疑云

　　报告期内(2009年-2011年)，铜都阀门的营业收入分别为15145.81万元、18608.92万元、20840.16万元，增长率分别为22.87%、11.99%；净利润则分别为2577.29万元、3607.47万元、3972.89万元，扣除非经常性损益后的净利润则分别为1983.24万元、3077.82万元、3380.92万元，增长率分别为55.19%、9.85%。

　　作为创业板的拟上市企业，这样的增长率并不出众，但蹊跷的预收款项或表明这并不出众的增长率可能还有“水分”。

　　招股书显示，2009年-2011年，铜都阀门的预收账款余额分别为4456.8万元、3986.81万元和3193.23万元，招股书对此的解释为“公司预收账款余额较高，主要系近年来给排水阀门行业持续向好”，同时进一步解释2010年末较2009年末预收账款减少469.99万元的原因系“铜都阀门预收哈尔滨市城市内河建设发展有限公司(下称“内河有限”)和辽宁北方环境保护有限公司(下称“北方环境”)共计1180万元，2010年交货验收确认收入所致”；2011年末较年初减少793.58万元，主要系“2010年预收武汉市海辰技术贸易进出口有限公司(下称‘武汉海辰’)1068.1万元，2011年交货验收确认收入所致”。

　　上面的解释显然自相矛盾。首先，由于预收款与销售额挂钩，在给排水阀门行业持续向好，销售额增加的情况下，预收账款应该与销售额同步，这与预收账款余额持续减少相矛盾。另外，根据铜都阀门的会计政策及通常的信用政策，预收款一般为货款的30%-60%，而招股书显示，公司2010年对内河有限与北方环境的总体销售额为1644.54万元，公司2011年对武汉海辰的销售额为1380万元，以此计算预收款比例分别为71.75%、77.4%，与60%的预收款上限矛盾且公司并未对此进行说明。

　　如此自相矛盾的数据或是为了推迟确认收入，以达到业绩逐年增长的假象，这在武汉海辰的合同中进一步得以体现。

　　2010年3月8日，武汉海辰与铜都阀门签订《武汉市常青泵站二期工程配套供货及整体安装调试工程合同文件》，合同总金额为1513.781万元。截至目前，该项目实际确认收入为1380万元，铜都阀门于2010年已实际收到1068.1万元的货款，根据招股书中规定，合同签订后支付30%左右预付款和进度款；交货并验收合格后，一般12个月内支付60%左右交货款。根据铜都阀门2010年收到的货款比例，该项目2010年就已验收合格，该笔收入显然应该计入2010年的营收，但招股书中却将该笔收入计入2011年。

　　土地以160元/平方米受让

　　2009年12月18日，铜陵市铜都给排水设备制造有限公司(下称“给排水公司”，实际控制人控制的企业，已于2009年12月30日注销法人资格)与佳诚机械签订《土地转让协议书》，约定给排水公司将其位于铜陵县顺安镇面积为7579.50平方米的土地使用权转让给佳诚机械，土地使用权性质为工业用地，实际转让价格为121.27万元，折合160元/平方米。

　　佳诚机械与铜都阀门均为铜都阀门实际控制人杨凌杰控制的企业。佳诚机械截至2009年8月31日的净资产评估价值为473.15万元，其82.5%的股权对应的净资产为390.35万元，但转让给铜都阀门的价格为126.225万元。

　　铜都阀门收购佳诚机械除了间接获得了给排水公司低价转出的土地使用权，更重要的是通过收购佳诚机械可以从营收和税收两方面美化铜都阀门的财务报表。

　　佳诚机械2008年的营收与净利润分别为1444.21万元与113.22万元，分别占铜都阀门当期营收与净利润的12.37%与5.93%，收购佳诚机械无疑将增厚铜都阀门报告期内的营收与利润；另一方面，佳诚机械自设立起即为残疾人福利企业，享受限额即征即退增值税、取得的增值税退税收入免征企业所得税和按支付给残疾人实际工资的100%加计扣除的所得税等税收优惠政策。