本报记者 徐丽红

　　新公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》中，增加新上市公司流通股数量的改革举措备受瞩目，对此，市场的最大感受是扩容来得更加凶猛。5月18日IPO“上会”的公司高达9家，相当于每54分钟就决定一个IPO的成败。这让大家不禁发问：大量的新股“压境”，尽管管理层增加了大量的资金入口，但这种对冲能够支撑A股走高吗？

　　管理层释疑：IPO节奏与市场涨跌无关

　　面对质疑，证监会有关负责人近日明确表示，停发新股是典型的行政管制行为，监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就走了新股发行体制改革的“回头路”，不符合市场化改革的方向。

　　据该负责人介绍，今年以来A股IPO的发行规模和节奏与去年相比并未增加。从1至4月的发行规模和节奏看，沪深两市共有63家公司首发上市，比去年同期113家下降44%；融资额为464亿元，比去年同期1299亿元下降64%，其中中小板下降68%，创业板下降66%。IPO的发行规模和节奏与去年相比并未增加。

　　“从证券市场发展的历史看，新股发行节奏与市场的涨跌并无必然联系。”该负责人说，2007年A股首发融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A股市场仍然没有改变持续下跌的趋势。

　　这位负责人表示，从成熟市场的规律看，新股发行为市场输送了“新鲜血液”，有利于促进市场活跃，也为投资者提供了更多分享优质公司成长的机会，是资本市场资源配置功能有效发挥的重要途径之一。据了解，我国2009年新股发行体制改革以来，监管部门逐步取消了对新股发行的行政管制，已不再对新股发行节奏进行人为控制，发行人可在核准批文6个月有效期内自主选择发行时机。“现阶段监管部门工作的重点是继续深化发行体制改革，不断完善各项制度，督促市场主体归位尽责，推动市场机制有效发挥作用。”该负责人说。

　　A股面临扩容考验

　　尽管1至4月的IPO发行规模和节奏明显低于去年同期，但5月份的数据明显有扩大的趋势，除了已上市的9家公司外，已“过关”即将发行上市的公司有18家之多，预计融资73亿元，考虑多数公司仍处于超额募集资金的情况，实际融资的规模将超过100亿元。

　　而在“大门之外”，最新的IPO申报企业基本信息名单显示，主板处在IPO流程中的315家企业中，125家处于初审状态，128家处于落实反馈意见中，62家已预披露；创业板256家IPO在审企业中，107家处于初审，120家处于落实反馈意见中，29家为已预披露。申万研究所的林瑾认为，5月以来新股尚未出现“破发”的情况，管理层一方面增大新股供给，抑制市场炒作；一方面消化在审项目“库存”，IPO“上会”加速在所难免。

　　“之前一轮下跌，A股的新股扩容就难脱干系；此次如果新股发行提速保持下去，A股恐怕要重蹈覆辙。”一投资人士忧心忡忡。“如果市场走势强劲，即使新股发行提速，对市场的影响也可以消化；但在相对弱市中，新股的大面积快速发行，则直接对市场形成冲击。”阳光私募上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪表示，当前A股市场主要是“存量资金”在玩，因此IPO扩容带来的影响会比较大，就如同“牛奶被稀释了”。

　　面对IPO上会井喷的现象，中原证券策略分析师李俊却持不同意见，他认为这表明新股发行已经恢复常态化。“前期无论是新股发行制度改革，还是退市制度建设，均旨在抑制炒绩差股、炒新股，但是从市场表现看，这一情绪并没有回落。”李俊分析认为，管理层或有意增加股票供应，调整新股发行的节奏变化，从而使得市场对短期题材的炒作得到收敛。

　　统计进一步显示，今年过会的119家上市公司共需募集资金615.31亿元，平均每家5.17亿元。而去年前5个月，过会的110家上市公司共需募集资金483.28亿元，平均每家4.39亿元。李俊表示，尽管新股发行常态化带来的IPO数量的增加，使得市场在调整过程中产生偏空的解读，但场外资金较为充裕，投资者不必过分担忧。李俊判断，在IPO新规实施以后，流通盘的明显增加会遏制新股炒作的空间，新股发行的市盈率会有所下降，不过会对目前次新股的走势带来负面影响。