商报讯(记者 孙哲)新三板的蓬勃发展或能给VC(风险投资)、PE(私募股权投资)行业带来全新的机会。最新数据显示，新三板成立至今，定向增发企业数量连年递增，今年新三板公司增发的新股更是90%份额被PE、VC认购。

　　据清科研究中心数据显示，截至2012年5月17日，除去6家已转板企业，新三板挂牌企业已达116家。值得注意的是，其中26家企业已实现定向增发。在定向增发的背后，可以见到众多VC/PE机构的身影。年初至今，已有8家新三板企业发布定增公告，其中7家公司增发股认购机构中出现VC/PE身影，而且VC/PE认购了新三板公司增发股规模的近90%。

　　分析人士认为，IPO市场竞争激烈，僧多粥少的局面令该市场已经相对饱和，PE、VC已经有将战场向新三板拉升之势。他表示，VC/PE掘金新三板，一方面是扩张新业务领域，另一方面更重要的原因则是，当前IPO市场相对较弱。

　　清科数据显示，今年一季度，在境外13个市场和境内3个市场上，总共有118家企业上市，同比去年一季度的160家企业下滑26.3%。伴随国内沪深两市萎靡不振，及海外上市受阻，VC/PE机构账面投资回报也显著下滑。此前，2009年至2011年三年的创业板平均账面投资回报分别为7.48倍、10.90倍和7.81倍。而今年一季度，创业板的5.02倍投资回报可谓令市场跌破眼镜。这意味着，一季度的回报水平成为创业板两年来的最差水平。

　　清科IPO分析师张琦认为：“二级市场低迷，监管日益趋紧，创业板为VC/PE机构、投资者，乃至整个资本市场所编织的‘美丽童话’行将落幕。IPO退出遭遇窘境，是VC/PE试金新三板的首要原因。”

　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲昨日表示，国内的PE市场，90%靠IPO退出，其实，IPO只是PE投资退出的一个策略，海外的PE在各个阶段上都可能退出。而且，分析认为，新三板市场的发展，为PE、VC提供一个很好的IPO以外的退出方式，这也是PE、VC将目光转向新三板的一个重要原因。

　　另一方面，新三板对VC/PE吸引的另一优势则是：入股价格低廉。清科数据显示，新三板大部分企业市盈率分布在10-30倍之间，平均市盈率大概维持在20倍左右。而目前中小板、创业板企业的市盈率仍维持在30倍左右。“VC/PE瞄准新三板，一是新三板受到了明显的政策利好，二是目前入股新三板价格比较便宜。”张琦说道。