自IPO新政施行以来，由于机构首日走为上计，令新股破发率急剧上升。新上市的19只新股中，已有11只新股破发，占比过半。昨日5新股上市4股破发，机构一日浮亏高达8407万元。在众多打新机构中，招商基金成为最倒霉的打新户，1个月内踩中6只破发股，亏损近千万元。

　　IPO新政后新股破发过半

　　今年4月28日，证监会启动了新一轮新股IPO改革。证监会在公开征求意见基础上发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，主要内容包括提高网下配售比例；引入个人投资者参与新股询价；市盈率高于同行业平均市盈率25%要公告或重新询价；部分原始股东持股可向网下投资者转让；取消机构网下配售股份三个月锁定期等。

　　而5月25日上市的浙江美大  （002677 股吧,行情,资讯,主力买卖）成为第一只“吃螃蟹”的新股，虽然上市首日浙江美大勉强保住发行价，但是同日上市的顺威股份  （002676 股吧,行情,资讯,主力买卖）却惨遭破发。

　　此后这股破发潮便一发不可收拾。统计显示，从5月25日到6月12日共有19只新股登陆A股市场，其中就有11只破发，破发率飙升到57.89%。除了顺威股份外，破发的新股还包括东诚生化  （002675 股吧,行情,资讯,主力买卖）、德威新材  （300325 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海达股份  （300320 股吧,行情,资讯,主力买卖）、奋达科技  （002681 股吧,行情,资讯,主力买卖）、福建金森  （002679 股吧,行情,资讯,主力买卖）、旋极信息  （300324 股吧,行情,资讯,主力买卖）、硕贝德  （300322 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国汽研  （601965 股吧,行情,资讯,主力买卖）、龙洲股份  （002682 股吧,行情,资讯,主力买卖）、百隆东方  （601339 股吧,行情,资讯,主力买卖）、猛狮科技  （002684 股吧,行情,资讯,主力买卖）和华东重机  （002685 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　比较而言，今年上市且实行旧规发行的78只新股中，上市首日即遭遇破发仅有16只，占比仅20%。

　　5新股上市4股破发机构一日浮亏8407万

　　破发潮进一步蔓延，昨日，5只新股上市更是有4只股破发。

　　龙洲股份、宏大爆破、猛狮科技和华东重机四新股6月12日登陆中小板，百隆东方在上交所上市。截至收盘，仅宏大爆破  （002683 股吧,行情,资讯,主力买卖）微涨10.65%，其余四股票全部破发，龙洲股份跌7.92%，猛狮科技跌3.64%，华东重机跌9.11%，百隆东方跌9.34%。

　　其实，此前沪深交易所分别在今年3月上旬发布了相关炒新新规，其规定发布后至今，新股上市的“赚钱效应”越来越小。尤其是新股发行体制改革中，取消了网下申购新股的机构投资者3个月的限售期，大面积地造成了新股上市首日的破发。

　　对于重燃打新热情的机构投资者来说，也只能再次承担亏损的结果。

　　截至昨日收盘，对于已获配上述4只新股的网下配售对象而言，短短一个交易日里，其持股浮亏合计达8407万元。

　　其中，百隆东方以5715万元的浮亏额高居4只新股榜首。其网下配售结果显示，共计有34个配售对象获配了公司股份。其中，交银施罗德信用添利债券证券投资基金获配数量位居首位，获配了348.39万股，一日浮亏442.45万元。

　　招商基金踩中6只破发股首日亏损近千万

　　在IPO新政后上市的19只新股中，以工银瑞信基金公司、招商基金公司、中银基金公司为代表的基金公司成为了当中获配新股的核心主力。其中，招商基金最近1个月成为了最倒霉打新户，其中签的6只新股无一逃脱破发命运。

　　统计数据显示，IPO新政以来上市的19只新股，招商基金参与了超过10只询价，9只中签，分别是N猛狮、N龙洲、中国汽研、旋极信息、硕贝德、奋达科技、华贸物流、珠江钢琴和福建金森，其中前6只新股均首日破发，而福建金森目前股价也低于发行价。

　　公开数据显示，招商基金分别持有上述6只个股95万股、200万股、252万股、280万股、234万股、125万股。如果招商基金全部选择首日卖出，以首日收盘价计算，招商基金共计亏损936.33万元；假设其依旧持有，以6月12日收盘价计算，招商基金共计浮亏1466.67万元。

　　“从这几只新股的表现来看，无论招商基金有没有采取首日卖出策略，目前整体上应该是处于亏损状态的。”一位券商分析师表示。比如旋极信息，一开盘就破发，硕贝德则在开盘后不到一分钟就破发，之后均处于低位震荡。“这些个股，机构首日卖出没有获利机会。”

　　首日涨幅平均不到一成赚钱效应降低

　　IPO新政对“炒新”的限制作用也开始显现。数据显示，截至昨日，IPO新政实施后上市的新股上市首日平均涨幅不到10%，创下2009年新股发行重启以来新股上市首日涨幅最低。

　　在赚钱效益降低的市场中，面对首日高涨的新股，机构采取逢高减仓，获利了结的做法就更加不难理解了。东诚生化  （002675 股吧,行情,资讯,主力买卖）作为新规执行后首批上市的新股，其上市当日收盘价较之26元的发行价上涨10%，便遭遇机构抛售。其中，卖出金额最大的机构席位抛售近7900万元，约280余万股。

　　而于6月5日上市的黄海机械  （002680 股吧,行情,资讯,主力买卖），该股首日收盘较发行价高涨41%，见好就收成为了机构操作首选，当日，5家机构席位现身龙虎榜，合计卖出1.01亿元。第二日机构席位再次现身龙虎榜，又卖出1104万元。

　　业内人士表示，机构网下配售的股票价格都比较低，股票上市后，如果价格处在高位，机构选择抛售获利也是理性选择。由于获配售机构没有锁定期，这批新股上市首日或将出现机构与中签股民比谁“跑得快”的尴尬境地，今后股民还敢不敢打新都很难说了。

　　中国汽研雷倒机构机构走为上计

　　除了抛售首日高涨的新股外，面对上市首日即告破发的现象，机构也是采取“走为上计”的买卖策略，以免夜长梦多。

　　机构在中国汽研上的损失，创造了新规以来，机构在新股首日浮亏的最高纪录。此前奋达科技首日下跌0.55元，让获配1125万股的机构浮亏了618.75万元。

　　在6月11日正式登陆上交所的中国汽研，就没能逃过机构首日抛售的“怪圈”。当日，中国汽研以7.68元开盘即告破发。随后，该股沿低位震荡，盘中一度跌超9%。截至收盘，中国汽研收报于7.58元，下跌幅度高达7.56%。

　　从当日晚间公布的龙虎榜数据来看，中国汽研的卖出席位中机构数量高达4家，其卖出总金额为5782.7万元，而买入方中也出现了2家机构，不过其买入总金额仅为669.76万元，占卖出机构总金额的11%。

　　此外，于上周五上市的旋极信息和硕贝德，也在上市首日遭遇破发5.2%和2.2%。其中，旋极信息在当日的龙虎榜交易席位中出现了3家机构的身影，合计卖出4837.37万元；而硕贝德也在当日的龙虎榜卖出席位上有3家机构现身。

　　“打新热”或藉此降温

　　自《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》于4月28日颁布以来一个月间，机构打新处于高温状态。

　　统计数据显示，新股发行制度改革之后，基金今年前4个月仅动用资金202亿元参与认购，但5月份单月累计申购新股动用资金505亿元，超过前4个月的金额总和。

　　实际上，在IPO新政发布5天后，曾于去年宣布暂停参与新股询价的华宝兴业基金便宣布重新恢复参与新股询价，原因是“考虑到近期证监会推出的系列改革措施和新股发行市盈率的降低”。随后，华宝兴业旗下基金参与了多只新股的询价和网下申购。今年1月份也悄然暂停打新的信达澳银基金，也已重回新股市场。

　　其中，凯利泰的配售对象就多达216家。6月7日，创业板新股凯利泰在网下发行时获得足额认购，网下中签率低至1.066%，最终导致其网上、网下的发行数量出现“平分”，均为650万股。一举成为IPO新政实施以来首只不启动网下网上回拨机制的新股，这也意味着机构打新热情再度升温。

　　分析认为，对于一度为网下配售“解锁”而欢呼的基金经理来说，超过五成以上新股首日破发的数据显然不是好消息。热衷于打新股的他们，本期望借助网下配售股上市首日可卖出的优势，赚取更多利润，但如果新股破发潮就此重现，那么迎接他们的，恐怕就是新一轮的巨亏潮。

　　据《投资快报》记者了解，部分基金经理已经开始重新评估打新股的风险，并表示未来在新股投资上会更注重基本面和股价估值的深度研究。这或许意味着，盲目的“打新热”或将藉此降温。